【粕类日报】巴西贴水重新开跌 南方现货基差崩塌
粕类日报 【粕类日报】巴西贴水重新开跌南方现货基差崩塌 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 美豆：今日美豆延续反弹，整体基本面没有太多变化。正如此前报告所言，本轮美豆和豆菜粕单边下行主要因为国际平衡表供需偏宽松的基本面特征在不断兑现以及巴西收割压力的不利影响，但整体来看，在经过本轮下跌后，利空因素已经得以较大程度的消化，并开始有一些利好因素逐步显现。产区气象模型继续现实阿根廷降雨明显减少，布宜诺斯艾利斯、科多巴、圣塔菲几大主要产区最近两周可能都是处于无雨或者少雨的状态，并且近期阿根廷天气整体比较炎热。上周阿根廷的作物生长进度显示大约50%的大豆进入开花期，另有10%左右的已经进入结荚期，显然高温干旱的天气对于阿根廷大豆生长会带来不利影响，虽然业界普遍认为土壤墒情较好会使得高温干旱天气带来的影响有限，但是不利的边际变化仍然需要重点关注。另一方面，上周五民间出口商发布销售报告显示中国采购了29.7万吨23/24年度大豆，加之中美两国近日在农业方面合作有利好预期，因此这也使得市场做空动力有所减弱。因此可能会有阶段性企稳可能。 本报告主笔：陈界正期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 豆菜粕：北方地区基差整体维持稳定，因近期备货量增加，最近几日来市场成交整体好转，但南方地区基差下行压力仍然比较严重，隔夜海外贴水报价继续下行，压榨利润好转，油厂预售积极性明显增加，M35与59价差回落，如贴水走弱延续，可能会有进一步下行压力，南方地区今日备货数量增加，对行情带动不明显，因偏空压力仍然存在，备货动力可能不及预期。钢联口径数据显示，截止1月26日当周，125家油厂大豆实际压榨量为182.4万吨，开机率为52%；较预估低2.64万吨。其中大豆库存为618.44万吨，较上周减少53.76万吨，减幅8%，同比去年增加221.34万吨，增幅55.74%；豆粕库存为96.81万吨，较上周增加1.92万吨，增幅2.02%，同比去年增加45.49万吨，增幅88.64%。 隔夜菜籽CNF价格继续维持小幅震荡，加拿大菜籽走势弱于美豆，但由于整体压榨情况良好，虽然出口量不大，但库存整体不高，因此短期没有明显卖压。南方地区菜粕现货基差连续回落，主要还是受到了豆粕的不利影响。菜粕35价差震荡走弱，整体来看近月菜粕供应压力仍然较大。此外，我们认为需要注意的是，随着豆粕基差的持续回落，豆粕性价比已经开始显现，豆菜粕价差今日走扩本身也较大程度反应了需求的提振作用。数据显示，截止1月18日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.6万吨，本周开机率21.61%；沿海地区主要油厂菜籽库存为35.5万吨，较上周增加3万吨；菜粕库存为1.69万吨，较上周减少0.48万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。 交易策略 单边：阿根廷天气支撑美豆盘面，国内现货也有好转，下跌动能衰减，建议观望为主； 套利：此前策略M59正套在-80-60持有昨日已进入止盈，建议继续等待-80一线的正套机会，M35反套重新入场，同时建议RM35反套持有； 期权：卖M2405-P-3000持有(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
