非银金融行业点评研究：人身险及财险保费增速均环比放缓

总结

行业概览：

2024年1月至4月，保险业原保险保费收入达到2.54万亿元人民币，同比增长10.2%。其中，财险业务保费收入为0.48万亿元，同比增长2.9%；人身险业务保费收入为2.06万亿元，同比增长12.06%。

人身险业务分析：

• 4月保费收入：2756亿元人民币，同比增长9.7%，环比增速放缓。
• 保费结构：寿险保费收入1908亿元，同比增长14.0%，成为保费增长的主要推动力。
• 市场格局：头部寿险公司如中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华保险的保费同比增速分别为11.6%、6.7%、12.3%、-11.6%，整体市占率下滑至39.3%，环比减少0.4个百分点。
• 产品趋势：寿险产品因预定利率3.0%仍具优势，意外险和健康险增速疲软。

财险业务分析：

• 4月保费收入：1261亿元人民币，同比增长2.3%，环比增速放缓。
• 险种分布：车险保费收入701亿元，同比增长3.5%，非车险保费收入559亿元，同比增长1.0%。
• 市场格局：人保财险、平安财险、太保财险的保费同比增速分别为-1.4%、+4.1%、+4.7%，市占率下滑至63.4%，环比减少0.9个百分点。

投资建议：

当前保险板块估值处于历史低位，预计2024Q2投资收益将显著提升，推动净利润高增长，保险板块估值修复可期。全年看，寿险NBV有望延续增长态势，财险COR有望同比改善，资本市场回暖预计将推动净利润实现正增长。个股重点推荐中国太保、中国人寿、中国财险&中国人保、中国平安、新华保险。

风险提示：

• 经济复苏低于预期。
• 自然灾害超预期。