烧碱周报：基本面边际好转，烧碱盘面高位震荡

烧碱周报2024年5月20日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周山东烧碱现货价格走势继续分化，低浓度碱价格变动不大，高浓度碱价格拉涨50元/吨，两者价差继续走扩。截止到2024年5月17日，山东地区32%液碱为750元/吨，折百价为2344元/吨，山东50%液碱为1320元/吨，折百价为2640元/吨，山东片碱价格3100元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.9%，开工率及产量下滑。下周陆续有装置进行检修，预计供给继续下滑。 需求：氧化铝新投及复产产能难以释放，预计产量贡献将至第三季度，但近日国内矿山开采限制影响存在下降迹象，氧化铝利润持续走强，也在刺激氧化铝企业积极复产，对未来烧碱需求有一定的提振。本周非铝下游维持刚需跟进。 库存：截至20240517，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存40.88万吨(湿吨)，环比-6.39%，同比+7.62%。逻辑与观点 周内液碱市场走势相对稳定，个别企业受库存影响低度碱价格涨跌互现。高度碱内贸价格受到供应缩减支撑价格上调但外贸价格下滑。下周山东、华东区域内检修提振市场氛围，碱厂库存下滑，供给压力缓解，预计价格稳中有增。高浓度碱继续受检修利好提振，但外贸成交仍显乏力，预计价格高位坚挺。下游氧化铝利润较好，对烧碱需求有增加预期，支撑远月价格升水。短期来看，烧碱基本面没有明显利空驱动，虽然09合约升水幅度较大，但短期不宜做空。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 氯碱基本面情况 ◆本周山东低浓度碱价格变化不大，32%碱周均价750元/吨，环比持平，个别企业受库存影响低度碱价格涨跌互现。 ◆截止到5月17日，山东32%碱750元/吨，江苏32%碱860元/吨。 ◆江苏-山东价差为110元/吨。 山东高浓度碱价格继续上涨50元/吨 ◆山东50%碱周均价1270元/吨，环比上涨3.67%。截止到5月17日，山东50%碱为1320元/吨，江苏49%碱为1370元/吨。 ◆江苏49%碱-山东50%碱价差为50元/吨。 ◆截止到5月17日，山东50%-32%液碱价差为296元/吨，山东片碱-32%液碱价差为756元/吨，山东片碱-50%液碱价差为460元/吨。 烧碱期货价格大幅上行，不同浓度现货走势不同。截止到5月17日，32%碱基差为-466元/吨，50%碱基差为-170元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240510-0516）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.9%，较上周环比下滑2.8%。具体来看，西北下◆滑5%至89.1%，华北下滑1%至85.8%、华东下调2.6%至83.9%、东北下滑5.7%至92.9%、华南下滑9.3%至82.4%。其中山东产能利用率下滑1.8%至85.2% ◆本周中国烧碱产量为82万吨。 ◆截至20240516，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存40.88万吨(湿吨)，环比-6.39%，同比+7.62%。本周西北、华北、华中库容比环比上涨，华东、东北、华南库容比环比下滑，西南库容比较上期持平；其中华北区域库容比26.32%，环比+0.3个百分点。 ◆本周（20240510-20240516），山东氯碱企业周平均毛利在462元/吨，较上周-62元/吨，环比-11.83%。周内山东液碱价格大稳小动，同时液氯下行，故周内氯碱利润呈现下行趋势。 ◆2024年3月中国液碱进口33.605吨，较上月增加22.003吨，环比跌幅涨幅189.65%。2024年3月中国液碱出口量170401.046吨，较上月减少767.546吨，环比跌幅0.45%。 ◆2024年3月，中 国 液 碱 净 出 口789.55吨，净出口增速下降0.46%。 其他氯碱相关产业情况 本周山东液氯价格在250-450元/吨上下波动 烧碱下游——氧化铝高利润刺激企业稳产复产 PVC产能上升 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/5/20 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：