美股宏观策略周报

【宏观经济评论】 第一上海——美股宏观策略周报 李倩+852-25321539Chuck.li@firstshanghai.com.hk 经济数据 上周PPI是略超预期，但是相对于CPI而言重要性并不高。4月CPI环比增长0.3%，略低于预期的0.4%，前值为0.4%；核心CPI同比增长3.6%，符合预期的3.6%。过去这三个月通胀数据一直不太理想，4月的数据是扭转了此前趋势，所以市场对此也做出正面反应：利率大幅下跌，股市上涨。上周也公布了5月11日当周的首次申请失业救济人数为22.2万，符合预期。 利率 最近市场稍微乐观了些，其中大摩新出的一份报告认为今年还是会降息3次，从9月开始。最近长债ETF开始被机构看好，自2020年高点到现在，美国长期国债回报到现在是-45%，也就是说现在很有可能是一个触底反弹的时机。除了TLT之外，还有另外一个值得关注的ETF是公司债，代码是LQD，利率较国债相比更高，信用等级也是投资级的，比较安全。 策略 上周全球股市表现很不错，道琼斯指数首次突破4万点大关，标普500和纳指100都在创下新高，其他国家的股市也处于或接近历史高位。但相应有些资金也在悄悄流出，可能是见好就收。关于仓位的管理，诙谐的说法是建议把仓位控制到能酣然入梦的位置。短期的走势尽管难预测，但是今年可能还是大牛年。 美国著名的策略师Yardeni最近有个报告，认为到2030年道琼斯指数有望到60000点，标普500到8000点，距离现在还有50%的涨幅，这意味着有7%左右的年复合增长率。他认为今年标普500会收在5400点，距离现在仍略有空间。 华尔街著名大空头摩根士丹利的策略师Wilson，近日开始熊转牛，认为一年期标普500指数会上涨2%，而他以前的预期是一年期将下跌15%，也是很难得的熊转牛的看法。 以太币 近日大涨，传美国证监会可能会通过申请发行现货以太币的ETF基金。当然这个消息也是扑朔迷离，跟1月份批准比特币ETF前的情况类似，但是长期看大方向还是正确的。相关的有灰度公司发行的基金代码是ETHE，这是以期货形式进行交易的一个标的，目前市场上可选的标的并不多，值得关注。 meme股票 最近市场上有一些散户追捧的meme股票，出现先暴涨后暴跌的情况，整体波动很大。往好的理解是市场的乐观情绪回归，但是散户过于热闹则表示股市见顶。但是我们认为即使出现修正也不会像2022年那样悲惨。 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 个股 台积电 苹果首席运营官低调前往台湾拜访台积电，有媒体猜测这是为了要包下2纳米的首批产能，大概能够为台积电贡献6000亿新台币，即200亿美元的收入；此外还有个消息称台积电对于阿斯麦推出的最先进的光刻机反响平平，嫌弃价格太贵，与之对比的英特尔包圆了阿斯麦的高阶的光刻机。此事说明台积电的优秀：不乱挥霍，精打细算。这样的公司我们相信能够给股东带来好的回报。英特尔估计还在挥霍拜登政府白给的补贴，但这样做法并不好。 OpenAI 上周发布新的模型，ChatGpt 4o。而第二天谷歌召开的IO会议发布了一大堆产品。整体市场看似欣欣向荣，但我们还是要保持谨慎的态度：软件公司就跟上上世纪的美国铁路开发一样，竞争激烈，热闹非凡，但是也有泡沫的存在。从另外的角度上看，泡沫也是产业迅速发展中不可避免的事情，也是促进行业发展的必要，只是我们作为投资人更多时候需要警惕一下。 特斯拉 最近还是在继续裁员，而且这次要裁员加州的两大工厂约6000人。过去招的人太多了，在当下销售放缓的时候，大幅瘦身不会伤害公司业务，并对提高公司利润率有好处。这也可能是Musk从Twitter学到的最宝贵经验。 苹果 最近也有消息称在中国区开始降价去库存，也是好事：终于对变化的环境做出了适应性反应。 微软 有消息称，微软计划在开发者大会前一天推出几款AI设备和软件，大概率用高通的ARM架构芯片的新版surface，pro平板电脑和surface笔记本电脑。我们其实对微软自己做硬件不太看好，毕竟本身没有做硬件的基因，但是可能会利好芯片供应商的高通，ARM，英伟达等公司。 英伟达 5.22盘后公布财报。市场预期营收246亿元，同比增加两倍多；净利润138.6亿美元，同比增幅超过500%。我们估计超预期是大概率。但对股价影响最大的应该是全年指引，以及利润率走势，新品销售情况。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2024第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com