煤焦早报：煤矿供应扰动，煤焦迎来回调

◼品种策略参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏强 参考策略：多单离场，等待回调买入 核心逻辑：山西煤矿安监仍有不确定性，此前市传吕梁部分煤矿将恢复夜班生产，近期山西省又发布推进井工矿转露天开采的通知，焦煤增产预期扰动，带动期货向下调整，不过上述两项实际对焦煤供应影响有限，建议谨慎看待本轮回调。另外，需求端博弈也较为激烈，首先从现实需求来看，最新一期铁水日均产量数据维持在236万吨，考虑到施工淡季临近，后续铁水增产空间有限，且钢厂复产预期已基本在盘面兑现，因此现实需求对盘面驱动在逐渐减小。其次从宏观预期来看，近期楼市政策利好不断，且去年增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，对建材需求带来一定拉动，叠加海外制造业表现尚可，终端商品出口有一定韧性，使得当前市场宏观氛围相对乐观。从焦煤供需数据来看，截至5月24日，523家炼焦煤矿精煤日产75.7万吨，环比降0.5万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量113.46万吨，周环比微增0.03万吨，本期焦煤供需平稳运行。综上，焦煤基本面博弈加剧，期货主力合约宽幅震荡，考虑到山西本轮三超整治较为彻底，预计后续焦煤供应仍难以恢复至去年同期水平，关注回调买入机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏强 参考策略：多单离场 核心逻辑：焦化厂、钢厂博弈不断，焦炭首轮降价全面落地，目前港口准一级湿熄焦报价2040元/吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，降价落地后焦企利润收窄。据钢联统计，截至5月24日当周，全国30家独立焦化厂吨焦盈利34元/吨，周环比降68元/吨。目前，市场博弈重心在于需求端，一方面钢厂复产接近尾声，铁水产量见顶预期扰动，另一方面增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，且钢材和机械出口表现出良好韧性，使得宏观氛围相对乐观，多空博弈之下，焦炭期货维持区间震荡运行。从供需数据来看，截至5月24日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.46万吨，周环比微增0.03万吨；全国247家钢厂铁水日均产量236.8万吨，周环比降0.09万吨，本期焦炭供需两端基本企稳。整体来看，市场多空因素交织，焦炭短期基本面向上驱动减缓，而中长期宏观氛围仍偏乐观，带动焦炭期货震荡运行，建议按区间思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 资 格 ： 证 监 许 可 【2011】1778号 ） 向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。