煤矿供应扰动仍未消失 煤焦价格维持宽幅震荡

发布时间：2025-09-16 15:30:41作者：金石期货来源：金石期货 行情复盘 9月15日，焦煤期货主力合约收涨4.40%至1187.5元。 持仓量变化 9月15日，焦煤期货主力持仓量：+33039手至730041手。 现货市场 主产区多数煤矿维持正常生产，上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增6.9%至82.7%，短期供应回升。 背景分析 终端需求旺季不旺，而原料成本此前较为坚挺，钢厂利润逐步收缩，部分钢厂控制到货，多以刚需补库为主，且钢厂对焦炭第二轮提降今日正式开启，焦企有主动压减焦煤库存的意愿。 研报正文研报正文 【双焦】【双焦】 市场分析：市场分析： 随着限产扰动结束，焦煤焦炭供应端均逐步复产。 主产区多数煤矿维持正常生产，上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增6.9%至82.7%，短期供应回升。 上周独立焦企产能利用率创近2年高位，日均产量增至66.76万吨。 终端需求旺季不旺，而原料成本此前较为坚挺，钢厂利润逐步收缩，部分钢厂控制到货，多以刚需补库为主，且钢厂对焦炭第二轮提降今日正式开启，焦企有主动压减焦煤库存的意愿。 限产解除后下游复产积极性高，上周铁水产量也重回240万吨上方，煤矿炼焦煤库存继续减少13.6万吨254.5万吨，炼焦煤竞拍市场呈现涨跌互现格局，虽然降价成交仍占主导，但流拍率下降、部分资源小幅溢价，整体市场表现有所好转，反映市场看空心态有所缓和。 上周独立焦企盈利29元/吨，本轮提降过后焦企盈利转负，继续降价空间也受限。 另外，上周，焦企焦煤存减少近4%至883.54万吨，创2个月低位，钢厂炼焦煤库存下降至8周新低，炼焦煤综合库存达22个月低位，部分下游逐渐要开始为国庆补库做准备，库存转移也有可能改善煤焦供需结构，煤焦价格底部具有一定支撑。 投资建议：后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系。 总结：总结： 综合来看，双焦供需结构可能有所改善，且“反内卷”仍是下半年市场的关注重点，煤矿供应端扰动未消失，第三轮第四批中央生态环境保护督察组截至9月13日下午，已分别向山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏等5省(区)及相关 企业反馈督察情况，相关情况可能影响盘面走势。 盘面维持宽幅震荡格局，后续关注国庆节前下游补库、10月底四中全会和十五五规划纲要等事。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：金石期货