煤焦日报：乐观情绪阶段性释放，煤焦迎来回调
黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2024年5月8日 煤焦日报 专业研究·创造价值 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116 投资咨询证号：Z0019603 电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 乐观情绪阶段性释放，煤焦迎来回调 核心观点 焦炭：本周焦炭开始第五轮提涨，若成功落地，焦炭期货仓单成本将增至2440元/吨，可见受成本支撑以及下游补库需求好转影响，焦炭现货仍偏强运行。从供需来看，截至5月6日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计108.67万吨，周环比增2万吨，较去年同期偏低7.6万吨/天；全国247家钢厂铁水日均产量230.67万吨，周环比增1.95万吨，较去年同期偏低9.81万吨/天，铁水产量继续改善。整体来看，4月上旬开始，焦炭基本面逐渐好转，本轮期价反弹的主要驱动也在于钢厂复产逻辑。现阶段，钢厂盈利率已回升至50%以上，且在利润刺激下，钢厂铁水产量逐渐走高。与此同时，产业链焦炭库存却因为钢厂前期的主动降库策略而维持在历史低位，随着近期钢厂的陆续复产，产业链焦炭低库存现状也给予焦炭较强的弹性。综合来看，钢厂复产驱动焦炭基本面小幅改善，不过随着现货五轮提涨，乐观情绪也迎来阶段性释放，目前市场多空博弈加剧，驱动焦炭主力合约宽幅振荡，建议暂时观望，关注回调做多机会。 焦煤：随着五一节前补库行情结束，节后焦煤现货市场热度有所下降，蒙古国ER公司蒙3精煤竞拍成交价也涨跌互现。供需方面，近期山西省安监形势依然严峻，4月上旬省内煤炭产量仍大幅低于去年同期，可见在能耗双控以及安监政策扰动下，今年煤炭供应仍有不确定性。进口方面，五一期间中蒙甘其毛都口岸停运3天，上周通关车数总计2736车，周环比下降2585车，预计节后能迅速恢复。另外根据钢联统计，截至5月6日当周，523家炼焦煤矿精煤日产74.7万吨，环比微增0.3万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量108.67万吨，周环比增加2万吨，焦煤需求端延续小幅改善态势。综上，近期下游需求利好已逐渐传导至焦煤端，焦煤基本面边际改善，不过随着乐观氛围逐渐兑现，市场多空博弈加剧，建议暂时观望，后续关注回调买入机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 一 产业资讯 （1）蒙煤竞拍情况 5月8日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙4#原煤A14.8、V25.6、S0.58、G77.8、Mt2.4起拍价145美元/吨，较上期4月8日下跌4美元/吨，挂牌数量19.2万吨全部成交，成交价格152美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2024年10月8日。 （2）中国超50城推住房“以旧换新” 据中指研究院统计，截至5月6日，全国已有超50城表态支持住房“以旧换新”，而且越来越多城市拿出了“真金白银”，降低换房者的“退出成本”。各地支持住房“以旧换新”的方式主要有三种：一是由房地产开发商联合经纪机构对旧房优先推售，若一定期限内旧房售出则按流程购买新房，若无法售出，则新房订金全额退款。二是由开发商或地方国企收购旧房，售房款用于购买指定新房项目，这种方式是今年以来住房“以旧换新”的主流。三是对出售自有住房并购买新建商品住房的个人或家庭给予一定的购房补贴或者税费优惠。同时，还有地方以“带押过户”、放宽首套房认定标准等政策配合“以旧换新”，以更好地打通换房链条。 二 现货市场 图 1煤焦现货报价表 上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级平仓2,1402,0404.90%2,0404.90%2,540-15.75%2,0902.39%青岛港准一级出库2,0802,0600.97%2,0302.46%2,340-11.11%2,0302.46%甘其毛都蒙煤1,6501,6500.00%1,6500.00%2,030-18.72%1,48011.49%京唐港澳洲产2,2102,2100.00%2,240-1.34%2,650-16.60%1,81022.10%京唐港山西产2,1802,1501.40%2,1501.40%2,750-20.73%1,97010.66%同期变化品种当前值周度变化月度变化年度变化焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 2 主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格150017001900210023002500270029003100日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅最高价最低价成交量量差持仓量仓差2,311.0-3.912,390.52,303.529,507 10,14534,180-3811,777.5-4.721,858.01,771.0162,203 45,188174,050-1,589活跃合约焦炭焦煤期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四 相关图表 4.1 焦炭库存 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 0501001502002501/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 50058066074082090098010601/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 4.2 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 0501001502002503003504001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 5008001100140017002000230026001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 01503004506007509001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 60070080090010001100120013001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 0102030405060708090高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 050001000015000200002500030000 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 0102030405060708090050100150200250洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 405060708090100-400-200020040060080010001200吨焦盈利焦炉产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 焦炭：本周焦炭第四轮涨价全面落地，并开始第五轮提涨，若成功落地，焦炭期货仓单成本将增至2440元/吨，可见受成本支撑以及下游补库需求好转影响，焦炭现货仍偏强运行。从供需来看，截至5月6日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计108.67万吨，周环比增2万吨，较去年同期偏低7.6万吨/天；全国247家钢厂铁水日均产量230.67万吨，周环比增1.95万吨，较去年同期偏低9.81万吨/天，铁水产量继续改善。整体来看，4月上旬开始，焦炭基本面逐渐好转，本轮期价反弹的主要驱动也在于钢厂复产逻辑。现阶段，钢厂盈利率已回升至50%以上，且在利润刺激下，钢厂铁水产量逐渐走高。与此同时，产业链焦炭库存却因为钢厂前期的主动降库策略而维持在历史低位，随着近期钢厂的陆续复产，产业链焦炭低库存现状也给予焦炭较强的弹性。综合来看，钢厂复产驱动焦炭基本面小幅改善，不过随着现货五轮提涨，乐观情绪也迎来阶段性释放，目前市场多空博弈加剧，驱动焦炭主力合约宽幅振荡，建议暂时观望，关注回调做多机会。 焦煤：随着五一节前补库行情结束，节后焦煤现货市场热度有所下降，蒙古国ER公司蒙3精煤竞拍成交价涨跌互现。供需方面，近期陕西部署安全隐患大起底行动，当地煤矿安监力度有所收紧，部分煤矿新增停产，也有部分停产煤矿复产，目前陕西省内煤炭产量暂稳运行；山西省安监形势依然严峻，4月上旬省内煤炭产量仍大幅低于去年同期，可见在能耗双控以及安监政策扰动下，今年煤炭供应仍有不确定性。进口方面，五一期间中蒙甘其毛都口岸停运3天，上周通关车数总计2736车，周环比下降2585车，预计节后能迅速恢复。另外根据钢联统计，截至5月6日当周，523家炼焦煤矿精煤日产74.7万吨，环比微增0.3万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量108.67万吨，周环比增加2万吨，焦煤需求端延续小幅改善态势。整体来看，近期下游需求利好已逐渐传导至焦煤端，焦煤基本面边际改善，不过随着乐观氛围逐渐兑现，市场多空博弈加剧，建议暂时观望，后续关注回调买入机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值
