煤焦日报：看空情绪阶段性释放，煤焦期货低位反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年6月16日煤焦日报 看空情绪阶段性释放，煤焦期货低位反弹 核心观点 焦炭：现货市场方面，焦炭三轮降价落地后本周暂稳运行，截至6月13 日，日照港准一级湿熄焦平仓价1270元/吨，出库价1180元/吨。目前，焦炭维持供需双降格局，淡季影响逐渐发酵。不过，近期焦煤产量边际下降，叠加伊以冲突和蒙古国政权动荡等事件影响，焦炭期货成本支撑走强，带动价格止跌企稳。整体来看，焦炭自身基本面依然疲弱，不过近期原材料焦煤利多因素增加，带动焦炭期货止跌企稳，并开始低位震荡，后续关注焦煤供应情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 焦煤：5月下旬以来，焦煤产量持续收缩，期间中美在伦敦开展经贸磋商机制首次会议，叠加“蒙古国政局动荡”和“伊以冲突”对蒙煤进口以及国际能源价格带来一定影响，焦煤利多因素逐渐累积，带动期货主力合约低位小幅上行。然而，焦煤中长期宽松格局短期内难以扭转，且未来中美关系大幅缓和、并让宏观资金形成一致性乐观预期的难度较大。焦煤主力合约自6月4日低位大幅反弹后，开始震荡整理。从库存结构来看，目前焦炭延续谨慎采购思路，焦煤在产业链上游矿端堆积，在下游焦化厂去化，显示焦企对后市仍持观望态度。整体来看，焦煤多空僵持，短期基本面压力和大国博弈带来的情绪提振相互交织，带动焦煤期货低位企稳震荡。 投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 -产业资讯 （1）国家统计局：5月中国原煤产量4亿吨，同比增4.2% 原煤生产增速加快。5月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份加快0.4个百分点；日均产量1301万吨。1—5月份，规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6.0%。 （2）吕梁中阳市场炼焦煤进行线上竞拍 6月16日吕梁中阳市场炼焦煤进行线上竞拍，低硫主焦煤A10.5、S0.8、G85 挂牌0.3万吨，起拍价1100元/吨，成交价1105元/吨，成交0.2万吨，上期13 日起拍价1100流拍；中硫瘦煤A10、S1.3、G65挂牌0.8万吨，起拍价800元/ 吨，成交价820元/吨，本期全成交，较上期13日成交价降8元/吨。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,270 1,340 -5.22% 1,340 -5.22% 1,690 -24.85% 1,990 -36.18% 青岛港准一级出库 1,180 1,190 -0.84% 1,220 -3.28% 1,620 -27.16% 1,980 -40.40% 焦煤 甘其毛都口岸蒙煤 880 900 -2.22% 920 -4.35% 1,180 -25.42% 1,620 -45.68% 京唐港澳洲产 1,200 1,260 -4.76% 1,270 -5.51% 1,490 -19.46% 2,140 -43.93% 京唐港山西产 1,250 1,290 -3.10% 1,290 -3.10% 1,530 -18.30% 2,050 -39.02% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 3000 3000 2500 2500 2000 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,371.0 1.90 1,374.5 1,330.0 30,828 -12,131 51,871 -1,247 焦煤 795.5 2.84 799.5 768.0 1,028,795 -187,526 579,001 23,873 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图5港口焦炭总库存 250 200 150 100 202020212022202320242025202020212022202320242025 400 350 300 250 200 150 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图7焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 202020212022202320242025 1800 1600 1400 1200 1000 800 2019202020212022202320242025 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图8矿口焦煤：周：万吨图9全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 600 500 400 300 200 100 20212022202320242025 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 2019202020212022202320242025 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10港口焦煤库存呢：周：万吨图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 202020212022202320242025202020212022202320242025 1300 1200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 /4 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/42/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图12国内钢厂生产情况图13沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14洗煤厂生产情况图15焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：现货市场方面，焦炭三轮降价落地后本周暂稳运行，截至6月13日， 日照港准一级湿熄焦平仓价1270元/吨，出库价1180元/吨。目前，焦炭维持供需双降格局，淡季影响逐渐发酵。不过，近期焦煤产量边际下降，叠加伊以冲突和蒙古国政权动荡等事件影响，焦炭期货成本支撑走强，带动价格止跌企稳。整体来看，焦炭自身基本面依然疲弱，不过近期原材料焦煤利多因素增加，带动焦炭期货止跌企稳，并开始低位震荡，后续关注焦煤供应情况。 焦煤：5月下旬以来，焦煤产量持续收缩，期间中美在伦敦开展经贸磋商机制首次会议，叠加“蒙古国政局动荡”和“伊以冲突”对蒙煤进口以及国际能源价格带来一定影响，焦煤利多因素逐渐累积，带动期货主力合约低位小幅上行。然而，焦煤中长期宽松格局短期内难以扭转，且未来中美关系大幅缓和、并让宏观资金形成一致性乐观预期的难度较大。焦煤主力合约自6月4日低位大幅反弹后，开始震荡整理。从库存结构来看，目前焦炭延续谨慎采购思路，焦煤在产业链上游矿端堆积，在下游焦化厂去化，显示焦企对后市仍持观望态度。整体来看，焦煤多空僵持，短期基本面压力和大国博弈带来的情绪提振相互交织，带动焦煤期货低位企稳震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。