乐观情绪释放，煤焦阶段性回调

核心观点

焦炭期货在强预期驱动下持续上行，但考虑到煤矿超产整治的实际影响有待验证，短期市场情绪释放后迎来阶段性回调。焦煤价格同样在乐观情绪释放后开始阶段性调整，主要受煤炭行业反内卷政策预期兑现影响。

关键数据

• 焦炭产量：截至7月25日当期，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量111.76万吨，周环比增0.46万吨。
• 焦炭盈利：30家独立样本焦化厂吨焦盈利为-54元/吨，周环比降低11元/吨。
• 钢水产量：全国247家钢厂铁水日均产量242.23万吨，周环比下降0.21万吨，较去年同期偏高2.62万吨。
• 焦煤产量：7月25日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比增0.7万吨，较去年同期偏低0.5万吨。
• 焦煤进口：蒙古国那达慕大会后，288口岸通关日通关水平回升至1000车左右。

研究结论

焦炭和焦煤期货价格在强预期驱动下上涨后，因煤矿超产整治的实际影响有待验证，市场情绪释放后迎来阶段性回调。短期内，焦炭和焦煤价格均面临调整压力，需关注煤矿超产整治政策和钢厂需求变化。

图表分析

• 焦炭库存：230家独立焦化厂焦炭库存、港口焦炭总库存、247家钢厂焦化厂焦炭库存均呈现上升趋势。
• 焦煤库存：矿口焦煤、全样本独立焦化厂焦煤库存、港口焦煤库存均呈现上升趋势。
• 钢厂生产情况：247家样本钢厂焦煤库存、高炉开工率、钢厂盈利率等指标显示钢厂生产情况稳定。
• 洗煤厂生产情况：洗煤厂精煤库存、洗煤厂开工率指标显示洗煤厂生产情况稳定。
• 焦化厂开工情况：焦化厂开工率、吨焦盈利指标显示焦化厂开工情况稳定。

后市研判

焦炭和焦煤期货价格短期内面临调整压力，需关注煤矿超产整治政策和钢厂需求变化。长期来看，焦炭和焦煤价格仍受供需关系和政策影响，建议投资者谨慎操作。