PTA周报：供需持稳 成本驱动略有走强

供 需 持 稳成 本 驱 动 略 有 走 强20240526 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：上周PTA周均产能利用率72.06%，环比上升2.1个百分点，同比降低2.16个百分点，处在同期低位。周度检修损失量48.41万吨。周内恒力石化1#、虹港石化2#重启，英力士3#临停，台化2#提前停车，福化降负。本周预计英力士3#重启，供应小幅回升。 ◆需求：上周聚酯行业周度平均开工率87.15%，环比上升0.17个百分点，虽然滁州兴邦减产，但江南、逸达等提升负荷。本周预计略有增加。淡季来临，终端需求或逐步转弱。 ◆库存：上周PTA行业库存量约467万吨，环比降低1.36%，继续降库。 ◆观点：供需逐步转向偏弱格局。原油虽走弱，但PX受装置故障减产提振价格走强，PTA估值驱动偏强，产品端亏损多数再度扩大。技术面区间偏强震荡。 ◆策略：区间参考5750-6050，激进型投资者低多交易。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 上周1-5价差下跌，5-9价差走强。5月换月后远期价格偏强小幅升水。 PTA合约价差及基差 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 上周9-1价差持稳，基差小幅反弹。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率72.06%，环比上升2.1个百分点，同比降低2.16个百分点，处在同期低位。周度检修损失量48.41万吨。周内恒力石化1#、虹港石化2#重启，英力士3#临停，台化2#提前停车，福化降负，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量123.87吨，较前期高位明显回落。2024年1-4月中国PTA进口0.53万吨，同比降低69.87%。随着国内自给率逐步提高，进口量很小。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-4月PTA实际消费量累计2073万吨，同比增加22.2%。上周聚酯行业周度平均开工率87.15%，环比上升0.17个百分点，虽然滁州兴邦减产，但江南、逸达等提升负荷。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量137.91万吨，环比增加0.2%，同比增加9.6%。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率86.04%，环比降低1.4个百分点，同比提升3.8个百分点。周度产量69.4万吨，环比降低1.6%，同比增加8.9%，产量较前期高位有所回落但仍处于高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率74.1%，环比上升1.7个百分点，同比上升1.7个百分点，处在同期中性水平。周度产量15.1万吨，环比增加2.7%，同比增加11.8%。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率77.4%，环比持平，同比增加降低7.6个百分点。产量30.3万吨，环比持平，同比增加17.9%，产量维持高位。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-4月PTA累计出口量137.56万吨，同比增加11.95%。纺织品累计出口金额8934.4万美元，同比降低3.2%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约467万吨，环比降低1.36%，继续降库。上周PTA工厂库存4.78天，环比降低0.03天，同比降低1.31天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.27天，环比降 低0.33天，同比增 加0.98天。FDY厂内库存20.9天，环比降 低4.5天，同比降低1.2天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存22.6天，环比降低9.8天，同比增加5.0天；DTY厂内库存26.2天，环比降低0.6天，同比降低3天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数7天，环比持平，同比增加0.8天；瓶片库存可用天数23.4天，环比增加1天，同比增加14.4天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比善生，处在同期中性位。毛利亏损小幅减少。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费周环比降低，但仍处在高位。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。