能源化工期权日报

期权研究 2024年5月23日星期四 【基本面信息】 橡胶：截至2024年5月17日，上期所天然橡胶库存217591(820)吨，仓单217130（490）吨。20号胶库存150796（9778）吨，仓单147369（ 11291）吨。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：甲醇仍是强现实弱预期格局，强现实在于港口超低库存，可流通货源紧张，基差不断走强。弱预期在于后续烯烃装置停车叠加国内供应回归，09合约面对传统下游季节性淡季以及港口季节性累库影响，继续大幅上行高度相对有限。 PVC：PVC开工小幅回落，工厂库存去库，社库累库，整体库存仍然位于同期高位。国内下游需求季节性复产。台塑6月报盘上涨30美元/吨，销售良好，带动国内出口气氛好转。塑料：上游开工74.44%，环比上涨0.35 %。周度库存方面，生产企业库存56.46万吨，环比累库2.22 万吨，贸 易商库存5.12 万吨，环比去库0.04 万吨。下游平均开工率43.44%，环比下降0.29 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：橡胶3月份以来先扬后抑连续报收阳线后快速下跌连续，形成倒“V”型走势，而后反弹上升受阻回 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 落后延续近两周以来的弱势偏空头下行，经过一周多低位弱势盘整震荡后上周逐渐反弹回暖，本周以来延续偏多上行，整体表现为空头压力线下短期回暖的市场行情走势形态，涨幅1.22%报收于14990。 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于23.75%（-0.01%）；持仓量PCR低位窄幅盘整报收于0.44；策略建议：构建偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P14750@10和S_RU2409P14500@10和S_RU2409C15000@10和S_RU2409C15250@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨，突破去年2023年9月份以来高点，上周以来加速上涨，本周以来高位盘整震荡后逐渐回落，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期弱势下跌的行情走势形态，跌幅1.33%报收于2595。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于19.99%（+0.39%）；持仓量PCR低位小幅波动报收于1.24，持续在1.00以上，整体偏多震荡。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化， 动态地调整持仓delta，使得持仓保持多头，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2550@10，S_MA2409P2500@10和S_MA2409C2650@10，S_MA2409C2600@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过前期两个月以来围绕20天均线和60天均线上下波动，而后持续下跌回落延续近三周以来的空 头下跌，前一周加速下行破位下跌，上周止跌反弹回暖，本周以来延续小幅上升，整体表现为上方有压力的短期偏多头的市场行情走势形态，涨幅0.03%报收于5910。 期权分析：PTA期权隐含波动率历史较低位置水平小幅波动报收于14.56%（-0.06%）；持仓量PCR报收于0.86，整体表现为市场震荡偏弱。 策略建议：构建看涨+看跌期权中性组合策略，获取时间价值收益，若市场行情急速上升或快速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2409期权，S_TA2409P5900@10，S_TA2409P5800@10和S_TA2409C6000@10，S_TA2409C6100@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨，近两周以来连续报收小阳线上涨加快，突破 去年以来的高点后加速上行，形成多头突破上涨的市场行情形态，跌幅0.20%报收于8580。期权分析：塑料期权隐含波动率小幅波动报收于14.16%（+0.77%）；持仓量PCR小幅盘整报收于0.66。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8600@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8800@10，S_L2409-C-8900@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC前两周上升受阻回落后连续报收阴线下跌，而后维持两周多以来低位宽幅矩形区间弱势盘整震 荡，上周以来快速拉升突破震荡区间上限，市场行情整体表现为偏多向上，涨幅0.22%报收于6373。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于22.15%（+0.88%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于 0.34，维持在0.50附近的较低位置水平，市场行情偏弱势。策略建议：构建看涨期权牛市价差期权组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐 平仓离场，如V2409期权，B_V2409-C-6200@10，B_V2409-C-6300@10和S_V2409-C-6600@10，S_V2409-C-6500@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构