PTA周报：供需边际恢复 成本驱动不足

供 需 边 际 恢 复成 本 驱 动 不 足20240519 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率环比降低3.28个百分点，同比降低10个百分点，处在同期低位。周内恒力惠州1#、嘉兴石化2#重启，逸盛新材料2#检修，新投装置提负。预计本周虹港石化2#、恒力石化1#存重启，供应有小幅回升。 需求：上周聚酯行业周产量环比下降1.96%，同比增加12.3%。周内新凤鸣、恒逸检修，叠加前期减产较多，聚酯产量下行。预计本周汉江、逸鹏等装置重启，聚酯产量或小幅增加。终端需求平稳。 库存：上周PTA行业库存量约475.40万吨，环比降低2.08%，延续去库。 观点：供需边际恢复，成本端原油短时企稳，估值驱动一般，关注6月OPEC+会议对下半年减产讨论。技术面区间下沿有一定支撑。 策略：操作方面前期空单离场后暂观望，2409合约区间参考5750-6000。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差小幅反弹，5-9价差小幅走弱。整体期货月差结构呈现小幅的远月升水格局。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周9-1价差小幅震荡，基差窄幅震荡。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率69.95%，环比降低3.28个百分点，同比降低10个百分点，处在同期低位。周度检修损失量51.67万吨。周内恒力惠州1#、嘉兴石化2#重启，逸盛新材料2#检修，新投装置提负，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量119.96吨，较前期高位回落。2024年1-3月中国PTA进口0.46万吨，同比大降68.5%。随着国内自给率逐步提高，进口量逐步减少。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-4月PTA实际消费量累计2072万吨，同比增加22.2%。上周聚酯行业周度平均开工率86.98%，环比下降1.73个百分点，同比下降0.07个百分点，总体处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量137.63万吨，环比下降1.96%，同比增加12.3%。周内新凤鸣、恒逸检修，叠加前期减产较多，聚酯产量下行。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率87.44%，环比降低1.62个百分点，同比提升6.9个百分点。周度产量70.52万吨，环比降低1.8%，同比增加13.43%，产量维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率72.4%，环比降低1.7个百分点，同比降低0.4个百分点，处在同期偏中性水平。周度产量14.74万吨，环比降低2.3%，同比增加10.66%。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率77.39%，环比降低1.92个百分点，同比降低8.14%。产量30.31万吨，环比降低2.5%，同比增加17.16%。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-3月PTA出口量102.7万吨，同比增加12.0%。2024年1-3月纺织累计出口金额6552.2万美元，同比降低1.9%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约475.40万吨，环比降低2.08%，延续去库。上周PTA工厂库存4.81天，环比降低0.13天，同比增加1.80天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.6天，环比增加0.07天，同比增加1.46天。FDY厂内库存25.4天，环比降低0.2天，同比增加3.7天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存32.4天，环比增加3.9天，同比增加15.3天；DTY厂内库存26.8天，环比增加0.3天，同比降低2.1天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数6.98天，环比降低1.1天，同比增加0.9天；瓶片库存可用天数21.96天，环比降低0.07天，同比增加12.88天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比基本持稳，同比略低。故毛利亏损波动不大。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费周环比降低。产品FDY维持小幅利润。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 DTY利润继续扩大，POY亏损小幅扩大。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短纤亏损环比收窄，瓶片亏损小幅收窄。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。