家电行业周报（24年第20周）：地产政策有望提振家电估值，4月空调产销增长超20%

家电行业研究报告概要

核心观点与投资建议

**1. 重点推荐

• 白电板块：美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电。推荐理由包括稳健增长、高股息回报、海外自有品牌和2B业务双轮驱动、经营活力强、内外销稳健增长、效率持续改善、外销恢复、内销持续增长、智能家居多品类业务发展。

• 小家电板块：石头科技、科沃斯、小熊电器、倍轻松、光峰科技、新宝股份。推荐基于海外增长强劲、产品布局强化、精品战略调整、线上渠道复苏、盈利改善等因素。

• 厨电板块：老板电器、火星人、亿田智能。关注主营业务恢复、新品类拓展和高激励策略。

**2. 投资组合建议

• 白电龙头如美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电，聚焦B端增长和效率优化。
• 小家电龙头如石头科技、科沃斯、小熊电器、倍轻松、光峰科技、新宝股份，关注海外业务扩张和精品战略。
• 厨电领域，老板电器、火星人、亿田智能，侧重于新品类拓展和营销策略。

本周研究跟踪与投资思考

**1. 地产政策对家电的影响

近期密集出台的地产政策，特别是针对保障性住房的贷款支持、首付比例调整、公积金贷款利率下调等措施，有望提振市场信心，促进家电行业尤其是厨电和白电板块的中长期增长预期，有利于家电估值的修复。

**2. 4月家电出口与社零表现

• 出口：4月家电出口额同比增长18%，其中冰箱出口增长24%，电视机出口增长29%，显示出较高的景气度。
• 社零：4月家电社零同比增长5%，整体表现稳健，高于社会消费品零售总额的平均水平。

**3. 4月空调市场亮点

• 空调产销量同比增长超过20%，内外销备货需求旺盛，反映季节性备货节奏和市场需求的积极信号。

关键数据跟踪

**1. 市场表现

• 本周家电板块表现相对沪深300指数下跌2.68%。

**2. 原材料价格

• LME3个月铜、铝价格本周分别上涨4.2%和1.8%。
• 冷轧板价格本周上涨0.9%。

**3. 海运及天然气价格

• 海运指数自2022年8月以来高位震荡。
• 海外天然气价格本周上涨13.2%。

**4. 北向资金流动

• 北向资金对美的、格力、海尔的持股比例本周有不同程度的变化。

公司公告与行业动态

**1. 极米科技发布员工持股计划与股票期权激励计划

• 推出激励计划以促进公司长期发展，目标包括销量增长和海外收入增长。

**2. 行业动态

• 智能门锁市场线上零售量和销售额增长，智能门锁的平均价格下降，市场需求扩大。
• 制冷陈列柜市场在一季度出现恢复性增长，外销表现优于内销。
• 中央空调市场在一季度增长8.0%，其中出口增长显著。

重点标的盈利预测

• 报告未具体列出盈利预测细节，建议参考最新的财务报告和市场分析进行详细预测。

此报告总结了近期家电行业的关键动态，强调了政策利好对家电市场的影响，特别是对白电和厨电板块的提振作用。同时，报告提供了4月份家电出口和社零的积极数据，以及空调市场的活跃表现。最后，报告推荐了几个重点关注的公司，包括白电、小家电和厨电领域的龙头，强调了它们在市场中的优势和发展潜力。