家电行业周报（24年第33周）：7月空调出口额增长45%，家电以旧换新政策持续落地

核心观点与投资建议

• 家电内外销表现：7月家电内销同比下降2.4%，降幅收窄，呈现企稳迹象；外销延续高增长，同比增长16.8%，其中空调出口增长45.4%。
• 重点推荐：建议布局估值具备性价比、股息率可观、海外具备长期成长空间的白电龙头，推荐美的集团、海尔智家、格力电器、TCL智家、海信家电；小家电板块推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、光峰科技、新宝股份；厨电板块推荐老板电器。
• 分板块观点：白电内外销需求企稳向好，看好持续稳健增长和高股息回报；小家电需求分化，扫地机器人等表现强劲；厨电受地产影响较大，但龙头企业有望开辟新成长曲线。

关键数据与研究结论

• 7月家电出口：同比增长17%，空冰出口高景气，空调出口增长45.4%，冰箱出口增长19.2%。
• 7月家电社零：同比下降2.4%，降幅收窄，呈现企稳迹象，随政策落地需求有望回暖。
• 青海省政策：落地消费品以旧换新方案，新增扫地机、净水器等品类，补贴上限1000元，包含家装焕新补贴。
• 市场表现：本周家电板块周相对收益-0.16%，沪深300指数+0.42%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格周环比分别+1.4%、+1.0%，冷轧价格周环比-3.4%。
• 海运及天然气价格：出口集运指数美西/美东线周环比分别-7.10%/-5.38%，欧洲线+0.11%；海外天然气价格周环比-5.8%。
• 北向资金：美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.11%/-0.05%/-0.23%。

行业动态与公司公告

• 奥维云网：2024上半年新开业酒店大家电配套规模同比+39.5%。
• 产业在线：上半年白电MCU需求量同比增长17.1%，空调电机销量同比增长9.5%。
• 公司公告：得邦照明、海容冷链、长虹美菱、北鼎股份2024H1业绩表现各异。

风险提示

• 市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。