家电行业周报（24年第34周）：中央及各地进一步落地家电以旧换新政策，7月空调内销承压外销高景气

核心观点与投资建议

• 重点推荐：Q2家电内销延续刚需稳健、可选分化的态势，外销维持较高景气，预计家电上市公司经营表现实现稳健增长。盈利端虽受成本端因素扰动，但成本及运营效率优化、产品结构升级将推动利润率小幅提升。
• 分板块观点：
  • 白电：外销景气度高，内销增速转弱，空调增长降速明显，冰洗表现稳健。推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电。
  • 厨电：受地产影响需求承压，推荐老板电器。
  • 小家电：扫地机器人需求回暖，推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、光峰科技、新宝股份。
  • 零部件：推荐德昌股份。

本周研究跟踪与投资思考

• 家电以旧换新政策落地：商务部等4部门发布通知，明确补贴标准、优化流程，吉林、重庆、浙江等地陆续发布细则，预计将刺激家电换新需求，带动消费规模增长。
• 7月空调产销数据：总销量1618万台，同比下降2.6%，内销926万台，下滑21.3%；外销693万台，增长42.7%，受基数影响内销承压，外销高景气。
• 美国家电需求复苏：7月美国家电零售额同比增长7.2%，库存规模筑底，预计我国家电出口将持续受益。

关键数据

• 市场表现：本周家电板块相对收益+3.49%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+1.6%、+7.1%；冷轧价格周环比+1.9%。
• 集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-4.05%/-2.57%/-3.16%。
• 海外天然气价格：周环比-13.1%。

公司公告与行业动态

• 公司公告：美的集团2024H1营收2181.2亿，归母净利润208.0亿；万和电气Q2营收18.3亿，归母净利润1.9亿；海信视像Q2营收127.6亿，归母净利润3.7亿；格力电器实施年度分红派息。
• 行业动态：上半年冰箱冷柜产销双位增长，出口占比57%；中央空调市场下行，出口增长32.4%。

重点标的盈利预测

（原文未提供具体盈利预测数据）