棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-5-21 简要观点 ◆棉花：震荡下行 公司资质 美国农业部USDA公布的种植意向报告显示24/25美国棉花意向种植面积同比增加4.3%，目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，金三银四旺季不旺，需求出现明显下滑，市场逐步进入传统淡季，淡季5、6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损前提下，纺织企业或出现较大幅度减产情况，国外市场略有所好转，但是需要观察能否持续，后期可能有脉冲式补库需求，重点关注美国经济变化；需关注天气变化情况，如果天气没有变化，棉花会持续偏弱。短中期来看，棉价受下游消费转淡影响，期价或有继续下行趋势，中长期来看，8月后棉价维持震荡的概率大整体上方压力位17000，下方支撑位14500。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。 联系人： ◆PTA：反弹延续 原油方面：地缘政治影响仍在，美原油储备意外减少，原油价格上行；现货方面：PTA现货价格收涨50至5910元/吨，现货均基差收涨2至2409+2，PX收1033.67美元/吨，PTA加工区间参考366.08元/吨；供应端：英力士2#故障，PTA开工下滑至69.94%，聚酯方面，开工86.44%，综合供需累库减缓。 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结，美经济数据不及预期，9月降息概率增加，大总商品部反弹，PTA供需主转好，预计期价短期反弹延续。 ◆乙二醇：反弹延续 成本端原油与煤炭价格保持高位，供应端装置检修延期，下游聚酯需求尚可，成本支撑与供需转好，使得乙二醇短期仍处于偏强态势。 ◆短纤：反弹延续 供应端部分装置检修，供应呈现缩量，下游需求仍在，况且成本端PTA与乙二醇价格不断走高，助推短纤价格上涨；产销方面虽然不佳，但目前由企业降价促销，预计产销逐步回暖。总体而言终端纺织行业新订单匮乏，厂商多刚需补货，目前期价主要跟随原料端波动。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，受天气的变化影响，巴西新榨季开局继续维持高产预期，2024/25榨季全球食糖供给过剩预期压制，ICE原糖价格转弱下行。国内方面，目前工业库存同比偏宽松，但库存处于历史低位水平，随着天气转热，国内市场进入去库周期，后期供应宽松程度或会缩小，整体国内基本面相对偏强，但短期贸易商集中补库，整体消费回暖相对有限，且终端及港口糖销售不畅，市场观望情绪增加，叠加外盘偏弱，内盘跟随外盘偏弱运行。短中期来看，随着天气转热，终端饮料等需求预计有所恢复，前期累库压力或有所减弱，国内基本面存在好转迹象，对国内糖价或形成一定支撑，但由于食糖新产季市场预估全球产量或增加预期，整体呈现供应宽松局面，后市期价或仍出现承压。（资讯来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢高沽空 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在2.00-2.20元/斤，纸袋晚富士80#以上条纹一二级果农货价格在2.50-2.60元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在1.50-2.00元/斤。产区苹果市场主流交易平稳，山东产区近期客商寻货积极性尚可，西部产区果农货陆续清库，部分价格略有反弹。整体来看，现阶段果农货去库同比仍旧偏慢，随天气升温，叠加时令鲜果陆续上市，后市对苹果销售起一定制约，目前整体走货进度慢于去年同期，库内中下等货源占比较高，旧季库存果去库压力继续后移，后期关注库存果去库速度。新果已经开花，目前天气正常，天气变化及坐果情况亦需关注。整体苹果10月合约价格居于偏高位置，建议等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 中国5月LPR出炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。民生银行首席经济学家温彬认为，短期内政策利率持稳，但存款降息等为后续LPR报价打开一定下行空间。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，LPR存在下调空间。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 财政部公布数据显示，1-4月，全国一般公共预算收入80926亿元，同比下降2.7%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右。个人所得税5007亿元，同比下降7%。证券交易印花税339亿元，同比下降52.7%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.5月20日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16309元/吨，较上个交易日上调56元/吨。5月20日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22750元/吨，较上个交易日下调30元/吨。据郑州商品交易所，2024年5月20日棉花仓单总量15826(-30)张，其中注册仓单14786(-42)张，有效预报1040(+12)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至5月14日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单6472张，较前一周减少343张；仅期货非商业性持仓净多单6399张，减少1737张；商品指数基金净多单65184张，增加964张。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据海关统计数据，2024年4月我国棉纱进口量12万吨，同比增加3.4%；环比减少7万吨，减幅为36.84%。2024年1-4月累计进口棉纱55万吨，同比增加33.5%。2023/24年度(2023.9-2024.4)累计进口棉纱120万吨，同比增加66.67%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至5月20日PTA现货价格收涨50至5910，现货均基差收涨2至2409+2。现货依然偏少，卖盘保持坚挺，聚酯及贸易维持刚需，日内基差稳健，价格延续反弹，实盘成交良好。本周及下周主港主流及仓单交割09升水2、3、平水、贴水15成交，局部货源略低，6月中上主港主流交割09贴水5、9、10成交。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至69.95%，环比-3.28%，同比-10.00%。周内2套装置重启，1套装置检修。其中，恒力惠州1#、嘉兴石化2#重启，逸盛新材料2#检修，新投装置提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率54.85%，环比提升0.25%，其中一体化装置产能利用率53.78%，环比降0.98%；煤制乙二醇产能利用率56.78%，环比提升2.45%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在32.79万吨，较上周增加0.15万吨，环比提0.46%。其中一体化乙二醇产量在20.62万吨，较上周跌0.37万吨，环比减1.79%；煤制乙二醇产量在12.17万吨，较上周增加0.52万吨，环比提4.5%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为14.47万吨，较上周期减少1.11万吨，降幅为7.12%；产能利用率平均值为72.38%，较上周期下滑3.11%。本周期产量环比小幅下滑的主要原因为，逸达意外检修，但周内逸达已重启，叠加三房巷产量提升，故本周产量环比下滑幅度有限。三房巷产量有提升。 2.中国涤纶短纤聚合成本6403.22元/吨，环比下滑0.90%。涤纶短纤行业现金流平均在-237.39元/吨，环比上涨17.90%。聚酯降幅预期累及情绪，TA期现市场价格下跌，但短纤自身加工费偏低支撑下，短纤跌幅小于成本，利润持续恢复。 白糖： 1.海关总署公布数据显示，2024年4月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)11.45万吨，同比减少1.18万吨，降幅9.32%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%(税则号1702.9012)7.5万吨，同比增加2.34万吨，增幅45.47%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.14万吨，同比增加0.01万吨，增幅13.59%。2024年1-4月，我国税则号170290项下三类商品共进口51.67万吨，同比增加2.7万吨，增幅5.51%。2023/24榨季截至4月，我国税则号170290项下三类商品共进口93.2万吨，同比增加25.84万吨，增幅38.36%。（资讯来源：泛糖科技） 2.据印度媒体5月16日报道，目前马邦2023/24榨季生产已经结束，本榨季马邦累计压榨甘蔗10730.8万吨，较上榨季的10553.2万吨增加177万吨，涨幅1.66%；累计产糖1101.7万吨，较上榨季的1053.41万吨增加48.29万吨，涨幅4.38%；平均产糖率10.27%，较上榨季的9.98%增加0.29%。（资讯来源：泛糖科技） 3.据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为113艘， 此前一周为139艘。港口等待装运的食糖数量为466.89万吨，此前一周为519.25万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为451.56万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为328.82万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为108.42万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年5月15日，全国主产区苹果冷库库存量为332.25万吨，库存量较上周减少42.62万吨。走货较上周有所加快。（数据来源：上海钢联） 2.2024年3月我国鲜苹果合计出口约9.44万吨（94445416千克），出口金额104608754美元，出口均价1108.05美元/吨。出口量较2月份环比增幅75.34%，较2023年3月同期增幅32.46%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范