核心观点
- 棉花：震荡运行。宏观方面，中美关税谈判持续，关注8月谈判结果；美联储降息预期增强；花纱价差缩小后开始扩大；国内供需偏紧，商业库存仍偏紧；新季度全球丰产概率增大，新疆丰产，巴西丰产，美棉主产区干旱；消费端取决于关税态度和美联储降息时间。短中期7、8月维持震荡运行，9月上行趋势，关注13660-13920区间波动。长期看，大而美法案通过，美联储降息，市场迎来转折反弹行情。
- PTA：震荡偏弱。原油上涨，现货价格弱势整理，基差稳定，买盘谨慎；供需小幅累库，需求端支撑不足，终端淡季，短期弱势格局延续。
- 乙二醇：震荡偏强。原料价格上涨，成本端支撑上移，供应缓慢增加，下游聚酯需求高位，基本面延续去库逻辑，短期多头情绪延续。
- 短纤：底部支撑。原料成本支撑偏强，短纤被动跟进成本，下游传导不畅，加工费下滑可能；部分企业减产，市场供应减少，下方空间有限。
- 白糖：震荡运行。国际方面，巴西减产，印度增产，全球供应盈余预期；国内产销偏快，消费旺季，工业库存减少，短期维持震荡运行；中长期看，配额外进口利润窗口打开，进口供给压力存，关注消费及ICE糖价走势。
- 苹果：高位震荡。现货市场稳淡，季节性淡季影响明显，产区冷库客商要货积极性不高，早熟果上市量有限；低库存下，价格维持高位区间震荡运行。
关键数据和研究结论
- 棉花：7月10日CCIndex 15196元/吨，CYIndexC32S 20460元/吨；仓单总量10126张。泰国棉花进口量同比增加32.8%。澳大利亚植棉面积同比增幅1/3，产量预期增约40%。
- PTA：截止20日PTA现货价格+105至5280元/吨，周均产能利用率81.55%。
- 乙二醇：中国乙二醇总产能利用率59.00%，环比升3.93%；周度产量36.11万吨，环比升7.14%。
- 短纤：5月涤纶短纤产量72.15万吨，环比上涨6.13%；产能利用率86.14%，环比上涨2.04个百分点。
- 白糖：菲律宾批准进口42.4万吨食糖。预计2025/26榨季全球食糖供应过剩量增至420万吨。
- 苹果：截至7月9日，全国主产区苹果冷库库存量91.49万吨，环比减少7.81万吨。
风险提示
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