长江期货棉纺策略日报
1/9棉纺策略日报产业服务总部棉纺团队2024-5-14简要观点◆棉花：震荡下行美国农业部USDA公布的种植意向报告显示24/25美国棉花意向种植面积同比增加4.3%，目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，金三银四旺季不旺，需求出现明显下滑，市场逐步进入传统淡季，淡季5、6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损500-1000元/吨前提下，纺织企业5月中旬或出现较大幅度减产情况，国外市场略有所好转，但是需要观察能否持续，后期可能有脉冲式补库需求，重点关注美国经济变化；进入5月，需关注天气变化情况，如果天气没有变化，棉花会持续偏弱。短中期来看，棉价受下游消费转淡影响，期价或有继续下行趋势，中长期来看，8月后棉价维持震荡的概率大整体上方压力位17000，下方支撑位14500。操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。◆PTA：震荡运行成本端支撑逐步减弱，供应端生产装置开工低位，下游聚酯变化不大，综合供需预计本周去库延续，盘面价格跟随成本端波动。◆乙二醇：震荡偏弱成本端支撑持续走弱，虽然主港库存持续走低，但下游旺季已过，企业备货意愿不强，短期产业端无利好支撑，预计乙二醇价格或将偏弱震荡。◆短纤：震荡运行供应端部分装置检修，供应呈现缩量，下游需求虽在，但订单持续性尚待讨论，成本端价格主要跟随原油波动，好在短纤现货加工费与库存尚在低位，或将对价格有所支撑，预计短纤价格将跟对成本波动。公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826联系人：钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 2/9◆白糖：逢高试空国际方面，受天气的变化影响，市场对主产国的产量预期产生分歧，市场担忧旱情影响巴西中南部新榨季甘蔗产量，担忧巴西产量存在不确定，叠加糖价持续下跌吸引炼糖厂点价采购，ICE原糖主力合约企稳反弹，但受到2024/25榨季全球食糖供给过剩预期压制，ICE原糖价格上行动力不足。国内方面，近期4月产销数据陆续公布，食糖销量数据亮眼，现货成交价出现回升，整体市场交投氛围转暖，去库速度加快。进入五月后，市场进入食糖纯消费阶段，累库状态压力会逐渐衰退，叠加天气转暖，市场用糖需求得到提振，国内需求回暖，价格企稳抬升，关注下游市场消费情况。短中期来看，国内基本面存在好转迹象。但目前国内外食糖供应充足的背景下，糖价长期来看依旧承压，建议逢高试空，关注巴西新榨季及出口情况，同时国内下游市场消费情况。（资讯来源：上海钢联泛糖科技）◆苹果：逢高沽空产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在2.00-2.20元/斤，纸袋晚富士80#以上条纹一二级果农货价格在2.50-2.60元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在1.50-2.00元/斤。苹果产区整体走货尚可，中低价位果农货源客商采购积极性尚可，一般果农货源整体走货一般，客商仍有观望迹象，好货数量有限，交易不多。山东栖霞产区目前整体走货速度尚可，采购商备货积极，三级以及次果交易顺畅，价格触底企稳，一般货交易仍旧稍显僵持；陕西洛川产区果农货交易速度一般，采购商多随行补货，受货源质量参差不齐影响，成交价格较为混乱。整体来看，现阶段果农货去库同比仍旧偏慢，随天气升温，叠加时令鲜果陆续上市，后市对苹果销售起一定制约，目前整体走货进度慢于去年同期，库内中下等货源占比较高，旧季库存果去库压力继续后移，后期关注库存果去库速度。新果已经开花，目前天气正常，天气变化及坐果情况亦需关注。建议观望等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） 3/9◆各品种基本面信息跟踪◆宏观重点信息多家银行近期陆续下调存款利率，从最新挂牌存款利率调整情况来看，部分银行3年期、5年期定期存款利率已出现持平甚至“倒挂”。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐）财政部：发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》。其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行400亿30年超长期特别国债，5月24日发行20年超长期特别国债，6月14日发行50年超长期特别国债。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐）棉花：1.5月13日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16291元/吨，较上个交易日下调52元/吨。5月13日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22780元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年5月13日棉花仓单总量15993(-126)张，其中注册仓单14656(+64)张，有效预报1337(-190)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所）2.2024年3月，美国批发商服装及服装面料销售额为129.01亿美元，同比下降3.58%，（上年3月数据调整后为133.80亿美元）；环比下降0.85%，（2月数据调整后为130.12亿美元）。2024年3月，美国批发商服装及服装面料库存额为298.72亿美元，同比下降20.99%（上年3月数据调整后为378.08）；环比下降0.86%（2月数据调整后为301.31亿美元）。2024年3月，美国批发商库存销售比为2.32，同比下降0.51（上年3月数据调整后为2.83）；环比持平（2月数据调整后为2.32）。（资讯来源：中国棉花信息网）3.据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至5月7日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单6817张，较前一周减少11618张；仅期货非商业性持仓净多单8136张，减少11086张；商品指数基金净多单64220张，减少4545张。（资讯来源：中国棉花信息网）PTA:1.截止29日PTA现货价格收稳5925，现货均基差收涨2至2409-9。临近假期，少量卖盘稳健，买盘仍有部分刚需，日内基差走坚，绝对价格稳定。本周主港及仓单交割09贴水8、05贴水7、6，5月中下主港交割09贴水5、7成交，6月上主港交割09贴水3、5、0成交。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 4/92.上周国内PTA周均产能利用率至75.75%，环比+3.98%，同比-3.95%。周内检修装置陆续重启，1套装置重启，1套装置提负。其中，恒力惠州2#重启，逸盛大化提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯）乙二醇：1.乙二醇总产能利用率54.19%，环比降低0.78%，其中一体化装置产能利用率55.03%，环比降0.34%；煤制乙二醇产能利用率52.69%，环比降1.58%。（数据来源：隆众资讯）2.中国乙二醇装置周度产量在32.4万吨，较上周降低0.47万吨，环比降低1.42%。其中一体化乙二醇产量在21.1万吨，较上周跌0.13万吨，环比减少0.61%；煤制乙二醇产量在11.3万吨，较上周降0.34万吨，环比降2.91%。（数据来源：隆众资讯）短纤：1.中国涤纶短纤产量为15.36万吨，较上期间增加0.55万吨，增幅为3.71%；产能利用率平均值为75.61%，较上周期增加0.47%。本周期产量环比增加的主要原因为，四川汇维仕装置重启、新疆中泰正常生产。2.中国涤纶短纤聚合成本：PTA现货价格稳至5925，MEG涨1至4346，折合聚合成本涨1至6522，涤纶短纤基准价涨10至7410，现货加费空间涨10至888。（单位：元/吨）(资讯来源：隆众资讯）白糖：1.2023/24榨季新疆累计产糖55.86万吨，同比增加10.28万吨。截至4月底，累计销糖35.77万吨，同比增加15.68万吨；产销率64.04%，同比提高19.96%；工业库存20.09万吨，同比减少5.4万吨。其中，4月销糖4.29万吨。（资讯来源：泛糖科技）2.据乌克兰国家财政局数据，2024年1至4月乌克兰累计出口食糖31.34万吨；同期食糖进口量为741.00吨。其中，4月食糖出口量为10.02万吨；食糖进口量为117.0吨。（资讯来源：泛糖科技）3.近日，古巴总统MiguelDiaz-Canel透露，2023/24榨季迄今古巴糖厂的产糖量仅约30万吨，只完成预定生产目标41.2万吨的73%。据悉，2022/23榨季古巴产糖量为35万吨。古巴曾是世界上最大的食糖出口国，1989年原糖产量约800万吨，随苏联解体后，古巴的原糖产量逐年下降。（资讯来源：泛糖科技）苹果：1.截至2024年5月8日，全国主产区苹果冷库库存量为374.87万吨，库存量较上周减少39.17万吨。走货较上周略有放缓。（数据来源：上海钢联）2.2024年3月我国鲜苹果合计出口约9.44万吨（94445416千克），出口金额104608754美元，出口均价1108.05 5/9美元/吨。出口量较2月份环比增幅75.34%，较2023年3月同期增幅32.46%。（数据来源：上海钢联） 6/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差缩小资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/9图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 8/9图13：苹果主产区冷库出货量走势图图14：苹果主产区冷库剩余变化量趋势图资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 9/9风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco
