长江期货棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-7-17 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，目前棉花内外价差较大，内棉无优势压力较大，本年度进口棉数量巨大预计达到309万吨，商业库存去库同比去年缓慢，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢，目前棉花已经进入关键生长关键期，7、8、9、10需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。整体看震荡偏弱的观点，逢反弹做空。关注天气变化和国外阶段性订单需求带来的反弹机会。底部支撑13000，上方压力16000。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议在低估值区域，可以适当采购棉花，由于中长期是看震荡偏弱的，可以采取购买看跌期权进行对冲下跌的风险；投机者短中期建议逢高做空。 联系人： ◆PTA：高位回落 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 供应端：独山2#重启，PTA开工提升至79.46%。需求端聚酯开工86.82%。工厂库存方面：生产企业库存工厂库存在3.83天，较上周-0.18天，较同期-0.30天；整体来看，主港货源依旧偏紧，工厂库存延续去化，聚酯补货刚需、心态谨慎，主流供应商出货。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结：沙特下调亚洲油价，引发市场担忧原油需求，国际油价下行；行业淡季供需预期加强，现货高基差出货一般，短期基本面走弱，操作上建议逢高做空。 ◆乙二醇：高位震荡 乙二醇价格高位震荡，现货方面乙二醇价格受港口库存降低影响，价格 一路上行，至近5越新高，但由于下游厂家对高价货接受意愿不强，盘面上部分多头获利离场，截至收盘，较前一日上涨14元/吨。 库存方面：截至7月8日，华东主港地区MEG港口库存总量64.42万吨，较上一统计周期去库2.74万吨。需求端表现稳定，防冻液进入生产旺季，港口发货良好，华东主港库存小幅去化。 ◆短纤：观望 现货方面：涤纶短纤现货价格跌25至7820。虽短纤工厂报价仍较为坚挺；但成本端及PF期货端呈现跌势，日内涤纶短纤现货价格商谈重心继续下移。 产销方面：直纺涤纶短纤工厂产销在12.91%，较上一交易日下滑3.74%。 成本端：PTA现货价格跌50至5970，MEG涨51至4765，折合聚合成本跌26至6701，涤纶短纤基准价跌25至7820，现货加工费空间涨1至1119。（单位：元/吨） 总结：厂家挺价意愿较强，奈何下游开工下滑与成本端拖累，行业淡季，短纤上行动力不足，短期或将维持震荡偏弱态势。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，巴西天气情况不定，市场对供给预期存疑，近期ICE期价涨跌互现，但巴西产糖数据增加，叠加印度种植面积提升，整体来看，24/25榨季全球食糖仍持过剩预期。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘运行，近期现货购销有所回暖，个别集团成交略有走量。目前产销区的低库存状态，但市场预计三季度原糖到港数量逐步增加，远期供应端压力或凸显，中长期来看，供给增量压力仍然较大，未来市场供给宽松局面维持，后市或出现承压。关注国际糖价走势及后期进口糖到港情况。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：逢高沽空 苹果市场处于传统销售淡季，批发市场交易热度不高，苹果销售受时令水果冲击较为明显；产区方面西部货源陆续收尾，山东产区剩余库存量仍高于往年同期，客商拿货情绪谨慎，采购仍围绕高性价比货源为主； 短期来看好货价格延续稳硬势态，一般及以下质量货源随时间推移或趋弱调整为主，望持续关注早熟品种开秤价格、库存果去库速度及库内货源质量情况。目前天气正常，主力合约价格偏高，建议观望等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 根据芝商所的美联储观察工具显示，美联储9月将降息25个基点的概率为93.3%，降息50个基点概率为6.7%。综合来看，交易员押注美联储将于9月降息概率达到100%。美联储主席鲍威尔周一称，不会等到通胀完全降至2%的目标水平才开始降息，因为紧缩政策存在滞后效应。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国6月零售销售环比持平，好于预期的下降0.3%，前值从升0.1%修正为升0.3%。核心零售销售环比升0.4%，创三个月来最大增幅，预期持平，前值从降0.1%修正为升0.1%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.7月16日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15691元/吨，较上个交易日上调7元/吨。7月16日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22170元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年7月16日棉花仓单总量13035(-55)张，其中注册仓单12463(-55)张，有效预报572(+0)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据亚历山大出口商协会（Alcotexa）统计，截至7月13日当周，埃及棉花净签约出口仅293吨，全部为2023/24本年度棉花，主要出口至印度。从成交价格来看，吉扎94成交价在144美分/磅。截至目前埃及本年度（2023.8-2024.7）累计签约出口量在5.2万吨，装运4.7万吨，装运进度在91.4%。其中本年度棉花出口量为3.6万吨，装运3.2万吨，装运进度在88.5%；上年度棉花为1.6万吨，装运量在1.6万吨，装运进度在98.1%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.6月孟加拉棉花进口约15.3万吨，同比（10.4万吨）增加47.5%。从累计情况来看，本年度（2023年8月-2024年7月），棉花累计进口量为137.4万吨，同比增长9%。从进口来源国来看，累计进口西非棉占比最高达35%，其次为印度棉，占比约25%，巴西棉位列第三，占比约19%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至7月4日PTA工厂库存在3.83天，较上周-0.18天，较同期-0.30天；整体来看，主港货源依旧偏紧，工厂库存延续去化，聚酯补货刚需、心态谨慎，主流供应商出货。（数据来源：隆众资讯） 2.截至7月4日，国内PTA周均产能利用率至76.61%，环比+0.09%，同比-2.36%。周内，1套装置重启，1套装置检修。其中，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。PTA产量为131.67万吨， 较上周+0.24万吨，较同期+8.26万吨。周内，1套装置重启，1套装置检修。其中，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率59.72%，环比提升1.53%，其中一体化装置产能利用率59.13%，环比提升1.66%；煤制乙二醇产能利用率60.77%，环比提升1.29%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.7万吨，较上周提升2.63%。其中一体化乙二醇产量在22.67万吨，较上周增0.64万吨，环比提升2.9%；煤制乙二醇产量在13.03万吨，较上周增0.28万吨，环比提升2.17%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.61吨，较上周持平；产能利用率平均值为76.66%，较上周持平。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6767.08元/吨，环比上涨2.02%。涤纶短纤行业现金流平均在-81.30元/吨，环比下滑58.77%。成本以及原油持续偏强支撑，短纤跟随上涨，但需求疲弱拖拽，使得短纤整体涨幅有限，导致整体加工费亏损明显。 白糖： 1.航运机构Wiliams发布的数据显示，截至7月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为89艘，此前一周为96艘。港口等待装运的食糖数量为392.24万吨（高级原糖数量为383.69万吨），此前一周为422.63万吨，同比减少30.39万吨，降幅7.2%。桑托斯港等待出口的食糖数量为300.37万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为74.64万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.美国农业部(USDA)于7月公布的供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为932.5万短吨；其中，甜菜糖产量为523.6万短吨；甘蔗糖产量为408.9万短吨；食糖库存/消费比预估为13.5%。（资讯来源：泛糖科技） 3.截至6月底，全国累计销糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。其中，全国6月单月销糖79.06万吨，同比增加16.06万吨，为近5年同期的中高位水平。食糖工业库存257.98万吨，同比增加48.43万吨；工业库存较上月下降79.06万吨，去库速度保持平稳。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年7月10日，全国主产区苹果冷库库存量为114.84万吨，库存量较上周减少13.52万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年5月我国鲜苹果合计出口约6.075万吨（60749824千克），出口金额70528112美元，出口均价1160.50美元/吨。出口量较4月份环比减幅17.79%，较2023年5月同期增幅54.06%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。