港股买什么：不妨延伸红利策略

根据报告，港股买什么？不妨延伸红利策略。南下资金定价权边际提升，从政策来看南下资金占比有望进一步提高。从近期的情况来看，南下资金的边际变动和恒生指数相关性有所增强，原因可能在于南下资金往往能利用A股和港股的定价差异进行投资活动，进而影响H股价格向A股价格靠拢，缩小价差。 国内基金增配港股，风格偏好中上游+可选消费。从2024年一季度基金持仓数据来看，重仓股中，港股占比基金净值为4.45%，而2023年四季度的对应值为4.05%，基金对于港股整体增持。在配置偏好方面，相比于2023年四季度，今年一季度港股中基金增持最为显著的是石油石化、有色金属、煤炭等上游资源品行业、轻工制造、电力设备等边际改善的中游制造业以及困境反转的社会服务、美容护理、家电等可选消费行业。 国内基本面持续修复，中上游先受益。对于外资来说，影响港股价值的有两个重要因素：标的公司基本面+人民币汇率。2024年以来人民币呈现出较强的韧性，人民币汇率对于港股的影响边际减弱。近期来看，日股和港股的跷跷板效应比较显著，可能是由于之前全球基金对于日股的配置仓位较重，日经225指数有触顶回落的迹象，资金对于港股的配置需求有所增强。当前港股估值处于2015年以来（2015/5/14-2024/5/14）的38.74%的历史分位，远低于日股估值分位（75.22%），叠加日元贬值预期，可能会促使资金在不同市场之间寻求价值洼地，从而倾向于从高估市场转向低估的港股市场。 近一年以来，港股和A股走势趋同性有所加强，在A股有效的策略可能同样适用于港股。当前美国通胀数据反复叠加非农就业数据不及预期，市场对于美联储降息时点和幅度处于博弈的状态，地缘政治冲突时有爆发，中美关系走向尚不明朗，整体来看，宏观环境仍然具有一定的脆弱性，因此公司分红意愿以及盈利能力的稳定性会成为投资者追求确定性投资收益的锚。 基于以上逻辑，我们在港股通里面根据