观点：
- 近期港股加速回升，进入新一轮反弹区间，行业普涨，市场情绪高涨。
- 展望后市，港股还有继续上涨空间，但更长时间上涨行情取决于财政政策落地情况。
- 外资视角：货币政策超预期，财政政策还有空间。924及政治局会议明确要求加大刺激力度，激活市场想象空间。美联储降息后，人民币升值，四季度的货币环境会较为宽松，货币政策更多是锦上添花。重振经济关键在于财政政策，市场期待财政政策出现三点变化：1）财政支出加速；2）加大转移支付力度；3）允许发行的特别国债用于补贴和下放，不要求预期收益率，刺激企业和居民端。
资金流向：
- 内外资流入带动港股量价齐升，进入加速反弹期。
- 南向资金流入超历史，9月30日单日净流入一度超过2000亿港元，成为港股触底回升的重要力量。南下资金增配非必需消费最为明显。
- 美联储降息下，港股流动性改善预期上升，成长估值抬升空间更大，吸引了部分投资者。
- 外资空头力量明显下降，加速流入港股中。配置全球的资金已连续8周流入香港市场。港股市场空头力量减弱，空头交易的平仓带动港股市场进一步走强。
行业推荐：
- 继续看好科技、消费等成长方向，主要基于：
1）政策方面：内外货币政策的宽松共振，有助于成长股进一步反弹；后续财政政策的打开大概率围绕促消费、鼓励科技创新展开，利好科技、消费等成长方向。
2）估值方面：当前港股估值相对便宜，可选消费、科技、医疗保健等成长股估值分位普遍偏低，估值抬升空间更大。
3）外资偏好：外资历史上更青睐科技、消费等成长方向。从过去几次港股做空力量回落后的行业轮动来看，科技、可选消费、医疗保健等行业收益率普遍快速回升。
- 基于此，继续看好以下板块：1）全球最大中产阶级支持的科技互联网；2）最具有全球竞争力的新能源行业和汽车行业；3）无可替代的一般消费，比如食品饮料中的白酒。
风险提示：
- 政策刺激效果不及预期；美联储降息超预期；地缘政治“黑天鹅”事件；历史经验不代表未来；市场快速上涨本身就蕴藏风险。亢奋情绪提高了市场预期，存在不能及时兑现风险，波动也会明显加大。
