策略点评20241013：行情变化加快，怎么看？买什么？

核心观点

• 政策与外部因素影响：本轮A股上涨表面由国内政策主导，但背后根源是美联储降息，中美金融博弈下国内政策空间受海外降息节奏影响。
• 行情演绎分析：急涨得益于政策预期过高及资金面正反馈，市场波动率放大，个人投资者占比放大了波动。
• 短期展望：美联储降息预期回落，国内政策节奏放缓，市场波动率下降，但“政策底”依然成立，市场逐步回归理性。

关键数据

• 市场波动率：万得全A日均振幅由9月末前的1.2%升至近期的5.1%。
• 美联储数据：9月非农就业大超预期，CPI小幅超预期，核心通胀粘性强，挤压降息空间。
• 财政政策：财政部会议强调加大财政逆周期调节力度，推出增量政策，支持化债、补充银行资本、专项债收购房产等。

研究结论

• 三条投资主线：
  1. 产业趋势：低空经济、自动驾驶、半导体设备、AI赋能智能终端等。
  2. 并购重组：关注“两创”企业和国央企，筛选出10家央企具备并购重组可能性。
  3. 绩优股：消费电子、半导体等高景气领域，以及基本面有望拐点的细分方向。

风险提示

• 经济复苏节奏不及预期、海外通胀及原油扰动降息节奏不及预期、地缘政治事件、行业基本面不确定性风险。