甲醇行情展望：现实仍偏强，延续高位运行

现 实 仍 偏 强 ， 延 续 高 位 运 行 联系方式：020-88818033、18813049220王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 2024年5月19日 1、行情回顾 •上周甲醇盘面偏强运行。沿海地区甲醇商谈上推明显，多数库区库存低位，部分区域货源紧张，持货商多数低价惜售，物流紧张运输效率降低，进口船期延迟交付、中下游用户集中补货和太仓提货显著增加等一系列因素影响，沿海甲醇市场供应仍整体偏紧，商谈价格延续走高，基差走强带动盘面上行。 2、价差分析 甲醇产地价格有所松动，港口价格走强，港口与内地甲醇价差拉大 3、供需分析 动力煤价格企稳 国内甲醇装置检修计划 本周新增检修装置有山西焦化、大唐多伦等，内蒙古荣信、新疆新业、内蒙古易高、山西万鑫达、西北能源、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。本周涉及检修装置共计10家，影响产量16.9万吨。5月份，考虑到5月31天且部分装置计划检修，预估5月份国内甲醇产量在680万吨。 卓创:甲醇开工率较上周下降4.74个百分点 截至5月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.14%，较上周下降4.74个百分点，较去年同期下降0.92个百分点；西北地区的开工负荷为69.31%，较上周下降9.89个百分点，较去年同期下降2.36个百分点。本周期内，虽然华北、华东、华中地区开工负荷提升，但受西北地区开工下降的影响，导致全国甲醇开工负荷下降。截至5月16日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：61.33%，较上周提升0.09个百分点。 本周内蒙古地区煤制甲醇理论盈利248元/吨，较上周330元/吨盈利有所减少，甲醇价格略有下跌，成本变化不大，盈利降低。 甲醇内外盘价差 海外甲醇装置开工降至往年同期低位 隆众：港口库存增加，企业库存下降，整体库存水平仍维持低位 卓创：甲醇厂家库存去化，港口库存去化 甲醇西北产销率环比增加，太仓走货量环比下降 MTO利润继续恶化，外采MTO开工率降至低位，MTO企业库存环比下降 甲醇传统下游：醋酸开工环比下降，MTBE开工环比增加 甲醇传统下游开工：甲醛开工环比增加，二甲醚开工环比下降 ◆观点 供应端，当下内地装置开工已落至低位，后期高利润或驱动装置重启，内地供应短期偏紧但有恢复预期；进口端情况类似，伊朗装置检修和非伊资源偏紧造成进口货量提升缓慢，进口货源供应仍紧张。需求端，下游对高价抵触情绪升温，多套MTO装置兑现检修，MTO开工已降至同期低位，传统下游需求维持稳定，刚需有所支撑。整体而言，低库存支撑甲醇基差偏强运行，基本面利空因素正逐渐兑现，即供应端有恢复预期，需求端负反馈压力增加，但利空因素反映到库存端仍需时间换空间，预计甲醇价格短期仍延续高位运行。关注进口到港和国内装置检修情况。 ◆策略 区间操作，09合约参考2550-2750元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks