甲醇行情展望：供需格局转换仍需时间，延续高位运行

供 需 格 局 转 换 仍 需 时 间 ， 延 续 高 位 运 行 联系方式：020-88818033、18813049220王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 2024年5月26日 1、行情回顾 甲醇行情回顾 •上周甲醇盘面高位回落。上周沿海地区甲醇商谈涨至高位后陆续回落，多数库区库存低位，部分区域货源仍紧张，加之盘面冲高，周初报盘冲高，但面对高价，下游普遍抵触，且在后市到货增加预期下，有下游观望等待低价，持货商陆续开始理性回调价格，让利出货，交投重心陆续下降，盘面和基差同步转弱为主。 2、价差分析 甲醇产地价格重心下行，港口价格冲高后回落 甲醇与相关品种比价 3、供需分析 动力煤价格企稳 国内甲醇装置检修计划 本周新增检修装置有南京诚志，内蒙古荣信、山西焦化、大唐多伦、新疆新业、内蒙古易高、山西万鑫达、西北能源、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。本周涉及检修装置共计10家，影响产量16.31万吨。5月份，考虑到5月31天且部分装置计划检修，预估5月份国内甲醇产量在680万吨。 卓创:甲醇开工率较上周提升4.37个百分点 截至5月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.51%，较上周提升4.37个百分点，较去年同期提升4.51个百分点；西北地区的开工负荷为75.46%，较上周提升6.15个百分点，较去年同期提升3.94个百分点。本周期内，受西北、华北、华东、西南地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷提升。截至5月23日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：63.76%，较上周提升2.43个百分点。 本周内蒙古地区煤制甲醇理论盈利133元/吨，较上周248元/吨盈利有所减少，甲醇价格略有下跌，成本有所增加，盈利降低。 甲醇内外盘价差 海外甲醇装置开工降至往年同期低位 隆众：港口库存增加，企业库存增加，整体库存水平仍维持低位 卓创：甲醇厂家库存增加，港口库存去化 甲醇西北产销率环比增加，太仓走货量环比下降 MTO利润有所修复，外采MTO开工率降至低位，MTO企业库存环比下降 甲醇传统下游：醋酸开工环比下降，MTBE开工环比下降 甲醇传统下游开工：甲醛开工环比增加，二甲醚开工环比增加 观点 ◆ 供应端，近期部分装置重启带动开工率回升，企业利润尚可情况下，内地供应有恢复预期，但后期部分厂家装置仍存检修可能；进口方面，伊朗装置检修和非伊资源偏紧造成进口量提升缓慢，进口货源供应维持偏低水平。需求端，下游对高价抵触情绪升温，多套MTO装置兑现检修，MTO开工已降至同期低位，传统下游刚需采购为主，需求维持稳定。整体而言，基本面利空因素近期有所显现，即国内供应端有恢复预期，下游负反馈压力增加，但供需格局进一步转松需看到进口放量、内地装置重启增加以及下游负反馈加深，利空因素反映到库存端仍需时间换空间，短期低库存支撑甲醇基差偏强，预计甲醇价格短期仍延续高位运行。 ◆策略 区间操作，09合约参考2550-2650元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks