甲醇5月份行情展望：供需预期略为宽松，甲醇或延续区间震荡

供 需预 期略 为宽 松，甲 醇或 延 续 区 间 震 荡 联系方式：020-88818033、18813049220王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 2024年4月28日 整体而言，5月甲醇供需格局或略宽松，传统下游需求仍有一定韧性、港口库存低位情况下，甲醇下方存在一定支撑，但在进口预期回升、MTO装置存检修预期情况下，甲醇价格上方压力或将逐渐兑现。5月甲醇预计呈现高位震荡走势。 1、行情回顾 •4月份甲醇盘面冲高回落。4月份前期受到伊以冲突影响，甲醇盘面计入了风险溢价，且伊朗与国内贸易商和厂家在长协定价方式上存在一定分歧，进口速度放缓，叠加国内装置检修增多以及下游节前备货需求释放，甲醇盘面一度冲高至2620元/吨，后期随着地缘冲突降温、定价方式确定以及下游MTO检修消息传出，甲醇盘面高位回落，但在低库存、国内装置检修和节前备货需求支撑下，甲醇价格走弱程度有限。 4月份甲醇产区价格走强为主，港口价格冲高回落 甲醇与相关品种比价 2、供需分析 火电需求淡季，非电行业需求乏力，但进口增量有限，动力煤价格或维持弱势震荡 4月份国内装置检修增多，国内甲醇开工高位回落 据卓创数据，1-3月份国内甲醇产量预计为2126.8万吨，同比去年同期增加14%。 在煤制甲醇利润仍可观的情况下，甲醇企业仍有生产积极性，5月份国内甲醇装置开工或触底回升。 5月份甲醇进口量预计回升 1-3月份我国甲醇进口量为308.6万吨，同比去年同期增加1%。4月份随着海外装置完成重启，进口有所增加，但受物流和天气因素影响，进口增量有限。随着伊朗与国内定价协商完成，5月甲醇进口量有望继续增加。 甲醇内外盘价差 内地甲醇库存延续去化，港口库存有所增加但库存水平仍偏低 MTO利润延续低位运行，4月份外采MTO开工率有所回升 传统下游开工维持高位运行 甲醛和二甲醚开工维持稳定 甲醇观点总结 ◆观点 近期国内甲醇装置检修较多，但甲醇生产利润仍可观，5月装置重启后甲醇产量环比或有增加；国内与伊朗计价谈判取得进展，进口紧张预期有所缓和，5月进口量预计有所恢复。5月华东两套MTO装置存检修预期，外采MTO需求量或有减量，传统下游方面，醋酸和MTBE表现偏强，传统需求或维持稳定。成本方面，火电需求淡季，非电行业需求乏力，但进口增量有限，动力煤价格或维持弱势震荡。 整体而言，5月甲醇供需格局或略宽松，传统下游需求仍有一定韧性、港口库存低位情况下，甲醇下方存在一定支撑，但在进口预期回升、MTO装置存检修预期情况下，甲醇价格上方压力或将逐渐兑现。5月甲醇预计呈现高位震荡走势。 策略 ◆ 逢高滚动试空，09合约参考2400-2580元/吨；9-1逢高反套 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks