2026甲醇年度报告：供需预期偏宽松，区间震荡对待

目录 供需预期偏宽松，区间震荡对待 宁证期货投资咨询中心投资咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 供应端：2026年甲醇计划投产787.7万吨/年，其中浙石化50万吨/年、宁夏冠能40万吨/年、北方华锦联合石化40万吨/年、中煤榆林二期220万吨/年甲醇装置有配套下游，另外计划投产的甲醇装置中有153.7万吨的绿色甲醇装置，总体2026年甲醇新投装置预期对市场供需影响微弱。 蒯三可投资咨询证号：Z0015369从业资格号：F3040522 进口：2026年甲醇进口预期增长，国内需求扩张为根本拉动，海外供应宽松+成本优势为直接支撑，叠加贸易流向再平衡与国内供应结构限制共同推动。2026年国内MTO对甲醇需求预计增300万吨+，醋酸、甲醛等新增产能释放，需求同比增5%-8%。伊朗占中国进口约60%，2026年Q1冬季限气与检修结束后，装置恢复，全年对华供应预计增8%-10%；新增Dena165万吨装置下半年投产，实际贡献增量约40万吨，非伊进口预计增15%-20%。 需求端：2025年底-2026年需重点关注山东联泓格润二期、广西华谊及中煤榆林二期三套新项目推进节点，其中前两者均为MTO项目，区域原料外采增量将显著驱动相应市场供需结构变化。甲醇传统下游方面，醋酸、MTBE、氯化物等领域仍有新增产能计划，但需警惕产业利润趋弱导致实际落地新增量不及预期的风险。 成本端：2025年煤炭供需前松后紧、价格V型震荡、盈利先抑后扬、行业分化加剧，全年供需小幅宽松。2026年煤炭全年预期“淡季宽松、旺季偏紧”，整体平衡略松，产量增速降至1%以内，进口量或持平，秦皇岛动力末煤Q5500现货中枢价格760-800元/吨，长协稳定。 综上：2026年，甲醇低利润局面较难改变，开工预计以稳为主，随着伊朗总体产量恢复及新产能投放，进口压力仍较大，供应端预计充裕；下游MTO和传统需求均有新产能投放，但MTO行业竞争力有限、传统需求总体利润偏低，下游整体开工预计稳中偏弱；甲醇的供需矛盾不大，关注阶段性供需错配机会，预计甲醇期价1900-2500元/吨区间震荡运行。 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾................................................................................................................................4第2章甲醇供给端因素分析............................................................................................................52.1总产能保持平稳,新增压力不大......................................................................................52.2甲醇开工高位震荡............................................................................................................62.3煤制甲醇装置利润不佳....................................................................................................62.4甲醇进口量—-全年进口量呈前低后高特点..............................................................72.5甲醇港口库存上半年下降，下半年累库至高位............................................................8第3章甲醇需求端分析....................................................................................................................93.1下游MTO行业竞争力有限，开工或稳中偏弱...............................................................93.2下游醋酸利润略负，高开工难长期维持......................................................................103.3甲烷氯化物分析—开工较稳、盈利承压....................................................................113.4甲醛盈利低位，开工较稳..............................................................................................12第4章其他价格影响因素分析......................................................................................................134.1成本端煤炭全年供需小幅宽松......................................................................................134.2原油价格预计承压运行..................................................................................................134.3国内经济有望缓慢复苏，政策导向稳经济..................................................................15第5章行情展望与投资策略..........................................................................................................16免责声明.............................................................................................................................................17 图表目录 图表1：甲醇期货指数2025年走势图.....................................................................................5图表2：2026年中国新增甲醇主要装置统计（单位：万吨/年）........................................5图表3：甲醇周度开工率变化...................................................................................................6图表4：甲醇利润变化图...........................................................................................................7图表5：甲醇月度进口数据趋势图...........................................................................................8图表6：甲醇港口到货与提货量对比（万吨）.......................................................................8图表7：甲醇港口库存变化图...................................................................................................8图表8：甲醇社会库存变化图...................................................................................................8图表9：甲醇制聚乙烯利润对比.............................................................................................10图表10：甲醇制PP利润对比.................................................................................................10图表11：江浙地区MTO产能利用率走势图.........................................................................10图表12：PP下游平均开工走势图..........................................................................................10图表13：冰醋酸价格走势图...................................................................................................11图表14：冰醋酸开工走势图...................................................................................................11图表15：甲烷氯化物价格走势图...........................................................................................11图表16：甲烷氯化物开工走势图...........................................................................................11图表17：甲醛价格走势图.......................................................................................................12图表18：甲醛开工走势图.......................................................................................................12图表19：房地产施工面积累计值...............................