铁矿石供需现实仍偏弱 螺纹钢库存处于高位运行

发布时间：2025-12-19 14:06:04作者：广金期货来源：广金期货 行情复盘 12月18日，铁矿石期货主力合约收涨1.63%至777.5元。 资金流向 12月18日收盘，铁矿石期货资金整体流入4.02亿元。 背景分析 近四周海外主港铁矿发运量同比+14.00%，处于2021年以来同期最高位，而与之对应的我国45座港口近四周进口铁矿到港量同比+14.36%，预计我国12月铁矿进口到港总量将维持同比偏高。需求端，因近期下游高炉钢厂盈利企业占比回落至36%，钢厂生产意愿持续降低，不利于铁矿需求。 后市展望 明年1季度铁矿供应过剩风险较大，随着近期几内亚西芒杜铁矿(最晚1月底兑现到港，预计进口量月增约150-200万吨)、西非姆巴拉姆-纳贝巴铁矿等项目投产，进口压力将进一步增大，而下游钢铁需求正处于淡季且前景不明朗，钢厂持续亏损利空铁矿需求的情况将持续，全球铁矿市场或在明年1月开始面临阶段性供应过剩，矿价将承压，需警惕市场提前交易利空。 研报正文研报正文 【铁矿石】 核心逻辑： 1、现货方面，近期青岛港现货折标准仓单基差已收敛至25元/吨，01合约等近月期货价格向上“收基差”的风险已逐步减弱。 2、市场近期供需现实仍偏弱，导致库存压力继续增大(同比+2.73%)。供应端，近四周海外主港铁矿发运量同比+14.00%，处于2021年以来同期最高位，而与之对应的我国45座港口近四周进口铁矿到港量同比+14.36%，预计我国12月铁矿进口到港总量将维持同比偏高。需求端，因近期下游高炉钢厂盈利企业占比回落至36%，钢厂生产意愿持续降低，不利于铁矿需求。 3、明年1季度铁矿供应过剩风险较大，随着近期几内亚西芒杜铁矿(最晚1月底兑现到港，预计进口量月增约150-200万吨)、西非姆巴拉姆-纳贝巴铁矿等项目投产，进口压力将进一步增大，而下游钢铁需求正处于淡季且前景不明朗，钢厂持续亏损利空铁矿需求的情况将持续，全球铁矿市场或在明年1月开始面临阶段性供应过剩，矿价将承压，需警惕市场提前交易利空。 【螺纹钢】 核心逻辑： 1、原料方面，虽然12月中下旬焦煤价格企稳，从成本端支撑短期钢价小幅反弹，但是明年1季度炉料供需阶段性过剩风险较大(供应放量+需求走弱)，或导致炉料价格承压走弱，对钢材生产成本支撑有限，因此钢价缺乏大涨驱 动。 2、钢材需求整体进入淡季。钢联数据统计的五大钢材表观消费量环比-0.53%，同比-4.06%，处于近5年同期低位，预计冷空气加强将导致建筑施工逐渐放缓，并拖累建材消费。而钢板材需求增幅有限，后续难以对冲建材需求减量。 3、库存方面，中钢协企业粗钢库存处于高位运行，螺卷库存水平较前期明显上升，其中热轧卷板显性库存同比+26.33%，钢材市场潜在抛压增大，导致钢价承压，且中期下行风险仍存。 关联品种关联品种螺纹钢铁矿石所属公司：广金期货