豆粕库存仍处于偏高位置 价格跟随外盘偏弱运行

发布时间：2025-12-23 09:11:28作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 12月22日，豆粕期货主力合约收涨0.18%至2741.0元。 持仓量变化 12月22日收盘，豆粕期货持仓量：+18045手至2134135手。 背景分析 本周外盘驱动不足，之前公布的12月月度供需报告不温不火，市场近期主要聚焦美豆出口端及南美新作表现情况。 后市展望 拍卖频率的增加使得未来豆粕现货很难出现紧张的局面，且港口大豆库存当前仍处于偏高位置，整体利多不足。期货上预计短期内将可能较外盘偏弱运行，有一定补跌需求，多头暂时不宜抄底，潜在的利多是南美天气生变和1月USDA对产量的调整，但当前时间节点上看不到驱动。 研报正文研报正文 一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆期货合约下跌，主力接近1060美分。外盘美豆主力合约本周继续回落，主力合约跌至1060美分。本周外盘驱动不足，之前公布的12月月度供需报告不温不火，市场近期主要聚焦美豆出口端及南美新作表现情况。 出口方面，中国仍然在有序采购美豆的过程中，根据三方机构的数据，截至12月中旬，我国已经采购了超765万吨的美豆，从进度来看，完成之前美方宣称的1200万吨采购压力不大，但问题在于目前其他国家对美豆采购较少，更多转向巴西，使得当前美豆出口销售量对比去年同期仍然低了接近40%，压力偏大。 而南美新作方面，整体偏利空，巴西大豆逐步进入关键生长期，新季降雨整体来看是相当不错的，基本所有主产州都没有严重干旱的困扰，且未来两周主产区降雨量预期仍然充足，如果这一势头维持到1月之后，则巴西大概率将丰产。阿根廷方面虽然前期有些偏干，但目前仍处于播种中后期，还未进入天气生长关键阶段，且未来两周降雨有所改善。 综合来看外盘短期利多不足，或向下考验1050美分的支撑，考虑到新季期末库存压力将有所减轻，预计下方有一 定支撑力度。国内方面，拍卖频率的增加使得未来豆粕现货很难出现紧张的局面，且港口大豆库存当前仍处于偏高位置，整体利多不足。期货上预计短期内将可能较外盘偏弱运行，有一定补跌需求，多头暂时不宜抄底，潜在的利多是南美天气生变和1月USDA对产量的调整，但当前时间节点上看不到驱动。 二、行业要闻二、行业要闻 Emater：作为巴西主要油籽生产州之一，南里奥格兰德州2025/26年度大豆种植面积已达到预计面积674万公顷的76%，该水平低于去年同期的80%和历史平均值84%，原因是种植期间天气干燥。“高温、低湿度和降雨不规律缩短田间作业时间。”该机构表示。然而，Emater在报告中并未改变平均单产预估，预计为3180公斤/公顷，与受干旱影响的上一年度2009公斤/公顷相比，将实现大幅增长。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至12月11日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为58%，上周为49%，去年同期为66%。 三、数据概览三、数据概览 关联品种关联品种豆粕所属公司：建信期货