尿素周报：复合肥开工旺季，需求端稳步推进

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素偏强走势延续。尿素供应端产量与开工率环比走低，供应收紧给予价格较强支撑。下游复合肥需求较强，目前已过开工率最旺季，预计将逐步走低。工业需求稳步推进，局部农业需求适当备肥补仓，现货价格走高影响下，中游环节贸易商跟进有所放缓。尿素企业库存大幅去库，库存压力较小，且待发订单尚可，暂无出货压力。市场情绪偏谨慎，预计尿素短期震荡走势。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至5月17日，散装小颗粒中国FOB报328美元/吨（+6），波罗的海小颗粒FOB报260美元/吨（+5），印度小颗粒CFR报344美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报328美元/吨（+6），东南亚大颗粒CFR报328美元/吨（+5），巴西大颗粒CFR报310美元/吨（+7）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截至5月17日，煤制固定床理论利润163元/吨（+70），煤制新型水煤浆工艺理论利润610元/吨（+120），气制工艺理论利润440元/吨（+100）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 供应端：截至5月17日，全国周度尿素产量123.13万吨（-6.5）；企业产能利用率81.23%（-4.29%）。样本企业总库存量37.68万吨（-12.6），港口样本库存量为19.2万吨（-0.3）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 需求端：截至5月17日，复合肥产能利用率49.6%（-2.88%）；三聚氰胺产能利用率为70.81%（-2.09%）；尿素企业预收订单天数5.76日（-1.12）。 ■策略 中性：尿素供应端产量与开工率环比走低，供应收紧给予价格较强支撑。下游复合肥需求较强，目前已过开工率最旺季，预计将逐步走低。工业需求稳步推进，局部农业需求适当备肥补仓，现货价格走高影响下，中游环节贸易商跟进有所放缓。尿素企业库存大幅去库，库存压力较小，且待发订单尚可。市场情绪偏谨慎，预计尿素短期震荡走势。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、尿素出口影响、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%....................................................................