尿素日报：复合肥开工下降，追肥旺季来临

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：复合肥开工率呈下降预期，尿素工业需求逐步下降，农业追肥旺季来临，局部农业追肥需求继续推进，下游需求主要拉动向农业转变。尿素前期检修装置缓慢重启，逐渐呈回升趋势。上游工厂库存处于低位，且有待发支撑，暂无明显销售压力。工厂新单成交尚可，下游按需跟进居多，尿素震荡走势为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 市场：六月六日，尿素主力收盘2151元/吨（-34）；河南小颗粒出厂价报价：2390元/吨（10）；山东地区小颗粒报价：2410元/吨（20）；江苏地区小颗粒报价：2430元/吨（20）；小块无烟煤1170元/吨（0），尿素成本1824元/吨（0），出口窗口-260元/吨（-67）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 供应端：截至六月七日，企业产能利用率79.59%（0.02%）。样本企业总库存量为22.19万吨（-7.62），港口样本库存量为16.00万吨（-0.70）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至六月七日，复合肥产能利用率46.55%（-3.33%）；三聚氰胺产能利用率为67.28%（0.71%）；尿素企业预收订单天数4.82日（-0.53）。 中性：六月六日，复合肥开工率呈下降预期，尿素工业需求逐步下降，农业追肥旺季来临，局部农业追肥需求继续推进，下游需求主要拉动向农业转变。尿素前期检修装置缓慢重启，逐渐呈回升趋势。上游工厂库存处于低位，且有待发支撑，暂无明显销售压力。工厂新单成交尚可，下游按需跟进居多，尿素震荡走势为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：复合肥开工率呈下降预期，尿素工业需求逐步下降，农业追肥旺季来临，局部农业追肥需求继续推进，下游需求主要拉动向农业转变。尿素前期检修装置缓慢重启，逐渐呈回升趋势。上游工厂库存处于低位，且有待发支撑，暂无明显销售压力。工厂新单成交尚可，下游按需跟进居多，尿素震荡走势为主。 ■风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................8尿素库存与仓单................................................................................................................................................................................9 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图18:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨........................................................................................