尿素周报：追肥旺季来临，尿素区间震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：前期检修装置恢复，部分企业装置故障，导致产量与开工负荷维持低位震荡，供应端压力尚不明显。下游需求稳步推进，内蒙、东北等地区追肥需求支撑，农业将进入追肥旺季。工业需求复合肥开工率小幅下滑，预计未来将持续走低。尿素上游库存维持低位，库存压力不大。尿素停止出口法检，出口相关制度的收紧抑制市场情绪。预计短时尿素维持震荡行情。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至6月7日，散装小颗粒中国FOB报334美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报293美元/吨（+13），印度小颗粒CFR报344美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报343美元/吨（+8），东南亚大颗粒CFR报355美元/吨（+5），巴西大颗粒CFR报343美元/吨（+13）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截至6月7日，煤制固定床理论利润63元/吨（+60），煤制新型水煤浆工艺理论利润541元/吨（+5），气制工艺理论利润410元/吨（0）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 供应端：截至6月7日，全国周度尿素产量120.64万吨（+0.03）；企业产能利用率79.59%（+0.02%）。企业总库存量22.19万吨（-7.62），港口样本库存量为16万吨（-0.7）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 需求端：截至6月7日，复合肥产能利用率46.55%（-3.33%）；三聚氰胺产能利用率为67.28%（+0.71%）；尿素企业预收订单天数4.82日（-0.53）。 ■策略 中性：前期检修装置恢复，部分企业装置故障，导致产量与开工负荷维持低位震荡，供应端压力尚不明显。下游需求稳步推进，内蒙、东北等地区追肥需求支撑，农业将进入追肥旺季。工业需求复合肥开工率小幅下滑，预计未来将持续走低。尿素上游库存维持低位，库存压力不大。尿素停止出口法检，出口相关制度的收紧抑制市场情绪。预计短时尿素维持震荡行情。 ■风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%.................................................................................