尿素周报：产量窄幅震荡，下游刚需追肥

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素供应端产量窄幅震荡，企业库存小幅增加，但库存水平依旧维持低位，港口库存环比持平。煤制尿素利润窄幅波动，气制工艺利润稳定，工厂利润尚可。下游工业需求平稳推进，复合肥尿素企业开工率低位波动，逢低少量采购为主，短期局部地区或迎来追肥刚需，但预计需求支撑仍有限。印度尿素进口招标量价公布，但由于出口相关政策仍收紧，国内尿素货源在此轮招标参与度有限，预计尿素维持震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至7月12日，散装小颗粒中国FOB报324美元/吨（+6），波罗的海小颗粒FOB报310美元/吨（0），印度小颗粒CFR报358美元/吨（+14）；中国大颗粒FOB报329美元/吨（-3），东南亚大颗粒CFR报382美元/吨（+2），巴西大颗粒CFR报360美元/吨（-3）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截至7月12日，煤制固定床理论利润6元/吨（-60），煤制新型水煤浆工艺理论利润506元/吨（-20），气制工艺理论利润310元/吨（-40）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 供应端：截至7月12日，全国周度尿素产量124.3万吨（-0.95）；企业产能利用率81.9%（-0.7%）。企业总库存量24.9万吨（+1.8），港口样本库存量为14.1万吨（0）。 需求端：截至7月12日，复合肥产能利用率28.46%（+0.42%）；三聚氰胺产能利用率为51.04%（-8.49%）；尿素企业预收订单天数4.82日（+0.53）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：尿素供应端产量窄幅震荡，企业库存小幅增加，但库存水平依旧维持低位，港口库存环比持平。煤制尿素利润窄幅波动，气制工艺利润稳定，工厂利润尚可。下游工业需求平稳推进，复合肥尿素企业开工率低位波动，逢低少量采购为主，短期局部地区或迎来追肥刚需，但预计需求支撑仍有限。印度尿素进口招标量价公布，但由于出口相关政策仍收紧，国内尿素货源在此轮招标参与度有限，预计尿素维持震荡为主。 ■风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%.................................