尿素周报：复合肥开工转弱，未来有降负预期

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素期现市场延续弱势。前期检修装置陆续复产，产量有小幅走高趋势。下游农业仍处于淡季状态，局部少量有农业备肥。三聚氰胺开工处于高位水平，复合肥开工转弱，未来复合肥企业有降负预期。供增需弱下，尿素企业出货放缓，上游库存大幅累库，后续仍有上涨趋势。出口现阶段未见明显放松迹象，预计短期内港口库存区间波动为主。预计尿素市场延续区间震荡。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至9月6日，散装小颗粒中国FOB报284美元/吨（-10），波罗的海小颗粒FOB报298美元/吨（-5），印度小颗粒CFR报345美元/吨（-13）；中国大颗粒FOB报289美元/吨（-10），东南亚大颗粒CFR报360美元/吨（+5），巴西大颗粒CFR报350美元/吨（+6）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截至9月6日，煤制固定床理论利润-321元/吨（-50），煤制新型水煤浆工艺理论利润221元/吨（-19），气制工艺理论利润190元/吨（-40）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 供应端：截至9月6日，企业产能利用率82%（+4.44%）。企业总库存量63.62万吨（+8.77），港口样本库存量为20.5万吨（+7）。 需求端：截至9月6日，复合肥产能利用率42.01%（-2.41%）；三聚氰胺产能利用率为68.59%（+6.65%）；尿素企业预收订单天数6.17日（-1.18）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：尿素期现市场延续弱势。前期检修装置陆续复产，产量有小幅走高趋势。下游农业仍处于淡季状态，局部少量有农业备肥。三聚氰胺开工处于高位水平，复合肥开工转弱，未来复合肥企业有降负预期。供增需弱下，尿素企业出货放缓，上游库存大幅累库，后续仍有上涨趋势。出口现阶段未见明显放松迹象，预计短期内港口库存区间波动为主。预计尿素市场延续区间震荡。 ■风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%..........................................................................................