2024年4月上市险企保费数据点评：预计Q2 NBV压力好于预期，财险保费承压

总结

本研报聚焦中国保险市场的最新动态，特别关注了寿险和财险业务在2023年4月的表现以及全年预测。

寿险业务

• 4月表现：在高基数效应下，寿险新单业务面临一定压力。阳光人寿、中国人寿、平安人寿、太保寿险、人保寿险、新华保险在1-4月的累计保费增速分别为6.6%、3.9%、2.1%、-3.5%、-5.9%、-11.7%。其中，4月单月，人保寿险、阳光人寿、太保寿险、中国人寿、平安人寿、新华保险的寿险保费增长率分别为23.6%、13.7%、12.3%、11.6%、6.3%、-11.6%。新华保险的负增长主要归因于大幅缩减趸交业务，导致保费规模增长放缓。

财险业务

• 4月表现：财险保费增速普遍放缓，人保寿险的规模增长进一步承压。1-4月累计财险保费增速分别为阳光财险16.3%、众安在线14.7%、太保财险7.8%、平安财险3.1%、人保财险2.8%。4月单月，阳光财险、众安在线、太保财险、平安财险、人保财险的财险保费增长率分别为10.3%、6.3%、4.7%、4.1%、-1.4%。众安在线的增速放缓主要由主动收缩消费信贷业务引起；传统财险公司则主要受到车险低速增长的影响。

全年预测

• 利润和NBV增长：资产端受益于房地产政策的出台、长端利率企稳以及权益市场改善预期，预计投资收益将改善，提振利润和分红。负债端，预计后续监管将出台政策引导行业压降负债成本，缓解利差损压力。因此，全年NBV和利润增长预计将超出预期。
• 投资建议：维持行业“增持”，建议关注资产端弹性更大的纯寿险标的新华保险、中国人寿。

风险提示

• 监管政策的不确定性、长端利率的下行风险、资本市场的波动性等均是潜在的风险因素。

注：所有数据均为截至2023年4月的数据，新华保险、中国人寿的单位为人民币，友邦保险、保诚的单位为美元。