浮法盈利稳健，光伏接续成长

公司年度与一季度业绩总结

年度业绩亮点：

• 2023年：公司实现营业收入156.8亿元，同比增长17.8%；归母净利润17.5亿元，同比增长33.0%；扣除非经常性损益后的归母净利润16.6亿元，同比增长39.4%。
• 第四季度：营收达到45.0亿元，同比增长29.5%；归母净利润5.1亿元，同比增长645.4%；扣除非经常性损益后的归母净利润5.3亿元，同比增长1069.4%。

季度业绩亮点：

• 2024年第一季度：实现营业收入38.6亿元，同比增长23.2%；归母净利润4.4亿元，同比增长292.3%；扣除非经常性损益后的归母净利润4.2亿元，同比增长543.1%。

行业分析与展望：

• 浮法玻璃：2023年销量上升5.6%，全年单价略有下降，但通过成本控制实现了毛利率提升至27.2%，同比增加4.2个百分点。2024年第一季度，尽管价格略有下降，但由于纯碱成本降低，预计盈利仍保持高位。
• 光伏玻璃：销量和利润均实现显著增长，受益于新产能的释放和成本优势。预计未来将继续通过产能扩张、矿产资源获取和优化工艺来巩固成本优势。

投资建议：

• 预计公司将在2024年至2026年分别实现归母净利润20.5亿元、23.9亿元、26.6亿元（原预测为23.9亿元、30.1亿元）。
• 考虑到浮法玻璃业务的稳定性和光伏玻璃业务的增长潜力，维持“增持”评级。

风险提示：

• 原料价格波动风险。
• 房地产竣工进度不及预期风险。
• 产能扩张进度不及预期风险。