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能源化工期权日报

2024-05-16卢品先、常俊萍五矿期货我***
能源化工期权日报

交易咨询号Z0015541常俊萍能源化工期权日报期权研究2024年5月16日 星期四卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn【基本面信息】 橡胶:天然橡胶青岛保税区区内库存为11.14万吨,较上期减少了0.16万吨,青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为36.22万吨,较上期减少0.79万吨,青岛社会库存47.36(-0.95)吨,延续季节性去库进程。 甲醇:供应端国内开工有所回落但企业利润高位,预计后续供应仍将维持。海外多套停车降负,开工大幅回落。需求端传统需求边际走弱,烯烃外采企业开工短期仍在高位,但企业利润大幅走低,关注下游意外停车风险。 PVC:PVC开工回升至年内高位,工厂库存去库,社库累库,整体库存仍然位于同期高位。国内下游需求季节性复产。国内出口好转,海运费上涨,台塑报价有提升预期。 塑料:周度库存方面,生产企业库存54.24万吨,环比累库6.15 万吨,贸易商库存5.16 万吨,环比累库0.40万吨。下游平均开工率44.87%,环比上涨0.05 %。【期权分析及策略建议】(1)橡胶期权 标的行情:橡胶3月份以来先扬后抑连续报收阳线后快速下跌连续,形成倒“V”型走势,而后反弹上升受阻回落后延续近两周以来的弱势偏空头下行,上周以来低位区间震荡,本周以来有所反弹回升,整体表现为空头压力线下短期回暖的市场行情走势形态,涨幅0.63%报收于14470。 期权分析:期权隐含波动率较高位置水平波动报收于23.04%(+0.36%);持仓量PCR低位窄幅盘整报收于0.41; 策略建议:构建偏中性的看涨+看跌期权组合策略,获取方向性收益和时间价值收益,若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点,则逐渐平仓离场,如RU2409期权,S_RU2409P14250@10和S_RU2409P14500@10和S_RU2409C15000@10和S_RU2409C14750@10。(2)甲醇期权 标的行情:甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨,突破去年2023年9月份以来高点,前一周冲高回落后超跌反弹延续短期上涨趋势,本周以来延续向上走势,整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期温和上涨的行情走势形态,涨幅0.62%报收于2593。 期权分析:甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于18.16%(-0.49%);持仓量PCR低位小幅波动报收于1.27,急速上升至1.00以上,整体偏多震荡。 策略建议:构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略,获取方向性收益和时间价值收益,根据市场行情变化,动态地调整持仓delta,使得持仓保持多头,若市场急速大涨或大跌,则逐渐平仓离场,如MA2409期权,S_MA2409P2600@10,S_MA2409P2550@10和S_MA2409C2650@10,S_MA2409C2700@10。(3)PTA期权 标的行情:PTA经过前期两个月以来围绕20天均线和60天均线上下波动,而后持续下跌回落延续近三周以来的空头下跌,上周以来加速下行破位下跌,整体表现为上方有压力的短期弱势偏空头的市场行情走势形态,涨幅0.24%报收于5790。 期权分析:PTA期权隐含波动率历史较低位置水平小幅波动报收于14.01%(+0.37%);持仓量PCR报收于0.98,整体表现为市场震荡偏弱。 策略建议:构建看跌期权熊市价差组合策略,获取方向性收益,若市场行情快速回升至高行权价,则逐渐平仓离场,如TA2409期权,B_TA2409P5900@10,B_TA2409P6000@10和S_TA2409P5600@10,S_TA2409P5700@10。(4)塑料期权 标的行情:塑料(L2409)延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨,近两周以来连续报收小阳线上涨加快,突破去年以来的高点后快速下跌回落,形成高位大幅震荡偏多头的市场行情形态,涨幅0.21%报收于8468。 期权分析:塑料期权隐含波动率小幅波动报收于12.62%(-00.15%);持仓量PCR小幅盘整报收于0.70。 策略建议:构建卖出偏多头的跨式期权组合策略,获取时间价值收益和方向性收益,动态地调整持仓头寸,使得持仓delta保持正数,若市场行情快速波动至损益平衡点,则逐渐平仓离场,如L2409期权,S_L2409-P-8400@10,S_L2409-P-8300@10和S_L2409-C-8600@10,S_L2409-C-8500@10。(5)PVC期权 标的行情:PVC前两周上升受阻回落后连续报收阴线下跌,而后维持两周多以来低位宽幅矩形区间弱势盘整震荡,上周以来逐渐回升形成新的盘整震荡区间,市场行情整体表现为空头压力下小幅区间盘整震荡的市场行情走势形态,涨幅0.18%报收于6064。 期权分析:PVC期权隐含波动率报收于20.24%(-1.17%),围绕历史平均数水平窄幅波动;持仓量PCR报收于0.28,维持在0.50附近的较低位置水平,市场行情偏弱势。 策略建议:构建卖出偏空头的跨式期权组合策略,获取方向性收益和时间价值收益,动态地调整持仓头寸,使得持仓delta保持负数,若市场行情快速波动至损益平衡点,则逐渐平仓离场,如V2409期权,S_V2409-P-5900@10,S_V2409-P-6000@10和S_V2409-C-6200@10,S_V2409-C-6100@10。期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406从业资格号F3047321 【市场行情】期权品种标的合约RURU2409MAMA2409PTATA2409LPGPG2407LL2409PPPP2409PVCV2409【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数14,500605.00629.0014,476128.000.8946.001032,60085.5095.502,59010.000.391.00905,800146.50152.505,79423.500.412.00904,45075.6099.004,4277.000.16-3.40 238,500182.50214.008,46923.000.27-0.50 847,600164.00173.507,59128.500.380.50846,100170.50196.006,07540.000.664.5084注:平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准;平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化24.0817.9123.040.3819.2316.7618.16-0.49 14.3213.6214.010.3718.9818.5818.82-1.02 13.2411.5912.62-0.15 12.6311.1411.96-0.16 21.1014.4820.24-1.17 【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化11,5342,047-0.08 44,79618,263-0.00 2,7131,8640.1661,95778,444-0.00 3,4752,7050.12119,481117,341-0.03 3512570.135,1673,6590.072821870.1622,94015,9460.002421970.3416,10710,0460.012,2844010.02149,90341,723-0.02 成交量(万)成交额(亿)收盘价14,470.0090.000.6333.25478.14涨跌涨跌幅(%)4,418.001.000.021.3311.762,593.0016.000.6276.50197.165,790.0014.000.2464.55186.3623.2624.1022.41数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部8,468.0018.000.2126.74112.98数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部15.000.2028.24106.936,064.0011.000.1892.22279.147,588.00期权标的合约TA24092024-08-13V2409L240911.7412.7910.69量-PCR持仓-PCRRU24090.182024-08-26TA240915.4217.1413.69MA240920.2722.0518.49MA24092024-08-13期权标的合约MA20UPLOWRU24092024-08-07L24092024-08-07PP24092024-08-07PG24072024-06-07到期日RU24090.41V240918.1419.3416.9518.52数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部TA24090.780.98V24090.180.28数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部PG240724.5827.6521.52L24090.670.70PP24090.810.62PG24070.730.71期权标的合约PP240920.6022.69MA24090.691.27 【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图14,430.00 02040608010013,00013,50014,00014,50015,00015,50016,0002023-11-032023-11-082023-11-132023-11-162023-11-212023-11-242023-11-292023-12-042023-12-072023-12-122023-12-152023-12-202023-12-252023-12-282024-01-032024-01-082024-01-112024-01-162024-01-192024-01-242024-01-292024-02-012024-02-062024-02-192024-02-222024-02-272024-03-012024-03-062024-03-112024-03-142024-03-192024-03-222024-03-272024-04-012024-04-082024-04-112024-04-162024-04-192024-04-242024-04-292024-05-072024-05-102024-05-15成交量(万)收盘价2,589.00 0751502252,2002,2502,3002,3502,4002,4502,5002,5502,6002,6502023-11-032023-11-082023-11-132023-11-162023-11-212023-11-242023-11-292023-12-042023-12-072023-12-122023-12-152023-12-202023-12-252023-12-282024-01-032024-01-082024-01-112024-01-162024-01-192024-01-242024-01-292024-02-012024-02-062024-02-192024-02-222024-02-272024-03-012024-03-062024-03-112024-03-142024-03-192024-03-222024-03-272024-04-012024-04-082024-04-112024-04-162024-04-192024-04-242024-04-292024-05-072024-05-102024-05-15成交量(万)收盘价5,792.00 0801602403205,4005,6005,8006,0006,2006,40020

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