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宝城期货有色日报

2024-05-16闾振兴宝城期货杨***
宝城期货有色日报

有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2024年5月15日 有色日报 专业研究·创造价值 有色维持强势 核心观点 沪铜 沪铜主力期价夜盘减仓回落至8.12万一线,日内震荡上行,回升至8.2万一线。在宏观资金的推动下,铜价再度回升至节前高点,短期面临一定的技术压力,可能形成双顶,操作上可逢高短空,下方关注8万一线支撑,若突破则应及时止损。短期看空的点在于产业接受意愿低,社库高企。本周以来海外COMEX铜低库存导致其大幅上涨,与LME价差拉大,这一定程度上也带动了沪铜上行。 建议逢高短空 沪锌 沪锌主力期价增仓上行,站上2.4万关口。锌上行原因与铜一致,主要受金融属性影响。产业上,海外伦锌高位小幅去库;国内季节性累库后社库较去年同期上升约9万吨;国内现货一直维持贴水状态;锌价上涨导致社库去库压力大。宏观利好,产业利空,预计锌价将在2.3万-2.4万区间震荡。 建议观望 沪镍 沪镍主力期价夜盘冲高回落,由14.6万一线回落至14.4万一线,早盘跳水至14.2万一线,随后震荡反弹至14.4万一线。五月镍中间品出现延期到港,且个别一体化企业暂停销售硫酸镍,硫酸镍及镍中间品价格走势坚挺,短期电积镍成本支撑仍在。叠加镍矿、镍铁等产品走势均坚挺,镍产业链乐观情绪亦支撑镍价。4月有色大幅上涨镍价涨幅较小,所以相较于其他的有色品种安全边际较高,我们认为后续镍价或将在14-14.8万区间震荡。 建议逢低做多 (仅供参考,不构成任何投资建议) 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 姓名:闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F03104274 投资咨询证号:Z0018163 电话:0571-87633890 邮箱:lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 有色金属 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 1. 产业动态 ➢ 铜 5月15日SMM讯,日内主流平水铜报平水价格-升水120元/吨,好铜报升水20元/吨-升水120元/吨。根据SMM1#电解铜报价方法论,SMM始终对当月合约报价。受沪铜2405合约与2406合约持仓巨大差异影响,隔月Contango月差较大,对现货贸易商报盘形成干扰,对沪铜2406合约报盘较大贴水的情况下市场成交表现仍然冷清。下游对月差扰动持观望情绪,接货意愿较差。在国内部分冶炼厂检修背景下,若铜价有所回调,预计换月后现货升水收敛将较此前更快速。 ➢ 镍 5月15日,精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2406合约。金川电解主流升贴水+1500元/吨,价格145590元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-200元/吨,价格143890元/吨;挪威镍主流升贴水+3800元/吨,价格147890元/吨;镍豆主流升贴水-3200元/吨,价格140890元/吨。 表1 现货价格表 2024/5/15现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅1#电解铜(上海有色)81275-0.26%81780-0.61%60110.00-160.00200.000#锌锭(上海有色)236800.42%239400.93%-8020.00-110.0035.001#电解镍(上海有色)1444000.21%144380-0.06%5500.00-880.00-50.00 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 2. 相关图表 ➢ 铜 图1 铜基差 -300-250-200-150-100-5005010015020025060,00065,00070,00075,00080,00085,0002024-01-092024-02-092024-03-092024-04-092024-05-09现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图2 铜月差 -600-400-20002004006008001,00060,00065,00070,00075,00080,00085,0002023-12-272024-01-272024-02-272024-03-272024-04-27月差沪铜主力 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图3 电解铜国内社库+保税区库存 0 万吨10 万吨20 万吨30 万吨40 万吨50 万吨60 万吨70 万吨80 万吨90 万吨2021202220232024 数据来源: Mysteel、宝城期货研究所 图4 电解铜全球交易所库存 0 万吨20 万吨40 万吨60 万吨80 万吨100 万吨120 万吨20202021202220232024 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图5 铜期货仓单日报 50,000 吨100,000 吨150,000 吨200,000 吨250,000 吨300,000 吨350,000 吨400,000 吨450,000 吨500,000 吨2024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-03LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图6 伦铜走势 -160-140-120-100-80-60-40-2007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,0002024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-03期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 ➢ 锌 图7 锌基差 -200-150-100-5005010015020025030035018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,000现货升贴水现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图8 锌月差 -200-150-100-5005010015018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,00025,000月差沪锌主连 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图9 精炼锌国内社库 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨20202021202220232024 数据来源: Mysteel、宝城期货研究所 图10 精炼锌全球交易所库存 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨40 万吨45 万吨1月8日1月22日2月5日2月19日3月5日3月19日4月2日4月19日5月4日5月18日6月2日6月16日6月30日7月14日7月28日8月11日8月25日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日1月4日20202021202220232024 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图11 锌期货库存仓单 0 吨10,000 吨20,000 吨30,000 吨40,000 吨50,000 吨60,000 吨70,000 吨80,000 吨90,000 吨-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-03沪锌连1-连3仓单库存 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图12 伦锌走势 -60-50-40-30-20-10010202,0002,2002,4002,6002,8003,0003,200伦锌0-3升贴水伦锌-3M 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 ➢ 镍 图13 镍基差 -50005001,0001,5002,0002,5003,000120,000125,000130,000135,000140,000145,000150,000基差现货含税均价:1#电解镍(Ni 99.90):上海有色 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图14 镍月差 -1,500-1,000-50005001,0001,5002,000120,000125,000130,000135,000140,000145,000150,0002023-12-262024-01-262024-02-262024-03-262024-04-26月差沪镍主力 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图15 镍期货库存变化 05,00010,00015,00020,00025,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000LME库存SHFE仓单库存(右) 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图16 电解镍全球交易所库存 050,000100,000150,000200,000250,000300,0001/81/222/52/193/53/194/24/195/45/186/26/166/307/147/288/118/259/99/2310/710/2111/411/1812/212/161/420202021202220232024 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 图17 伦镍走势 -300-250-200-150-100-50015,00015,50016,00016,50017,00017,50018,00018,50019,00019,50020,0002024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-04LME镍3M电子盘LME镍0-3 数据来源: iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明,宝城期货有限责任公司(以下简称“宝城期货”)拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断,宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的

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