短波通信与搜救装备骨干企业，多型设备在民航、低空经济中空间广阔

研报总结

公司概述：

陕西烽火电子股份有限公司（烽火电子）是短波通信和航空搜救装备领域的领军企业，提供关键的通信解决方案和技术支持。公司成功自主研制了多代短波通信装备，并在短波通信领域保持行业领先地位。此外，烽火电子作为我国航空搜救通信定位系统的主要研制单位，为客户提供可靠的技术和服务。

主要业务亮点：

1. 短波通信：烽火电子作为短波通信的骨干企业，其产品广泛应用于军事通信、专业通信、抗震防汛、林业矿山、海洋运输、公安交通等多个领域。随着新军机的放量和存量军机的加改装，烽火电子有望从中受益。

2. 搜救装备：公司通过提升联合搜救能力，减少了人员伤亡，增强了士气与战斗力，对战争决策和局势掌控至关重要。在航空搜救通信定位系统领域，烽火电子提供可靠保障，并逐渐向多平台、多用户发展。

3. 拟收购长岭科技：通过收购长岭科技，烽火电子将拓展业务版图，增加产品线资源，提高产品及区域覆盖率，增强客户服务能力。长岭科技专注于雷达导航技术，其产品包括无线电高度表、多普勒雷达导航系统等。

前景展望：

烽火电子在民航、低空经济领域的设备具有广阔的应用前景。通过成立民航事业部，深耕我国民航事业，公司致力于提供短波通信、ELT、音频综合、有源降噪等设备，以及拟收购长岭科技所从事的无线电高度表等设备，这些设备在民航客机、低空经济中展现出巨大的市场需求。

投资逻辑与盈利预测：

在不考虑收购长岭科技及配套融资的情况下，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为0.88、1.16、1.54亿元，PE分别为50、38、28倍。若假设长岭科技业绩稳健增长，结合收购及配套融资，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.62、1.97、2.43亿元，当前股价对应的备考PE分别为39、32、26倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：

机载通信装备行业的竞争可能加剧，装备采购价格的波动，以及公司在向民航与低空经济领域的拓展可能面临挑战。

结论：

陕西烽火电子股份有限公司凭借其在短波通信和航空搜救装备领域的技术和市场优势，以及拟通过收购长岭科技进一步拓展业务，展现出了强大的成长潜力和投资价值。然而，行业竞争加剧、装备采购价格波动以及新业务拓展的风险仍需密切关注。投资者在考虑投资时应综合评估这些潜在风险。