涤纶长丝行业点评：涤纶长丝供给端扰动，看好行业景气修复

涤纶长丝市场动态与投资建议

近期，涤纶长丝行业的供给端出现显著扰动，主要表现为多家大型生产商宣布进行装置改造或减产。具体而言：

• 荣盛石化和恒逸石化分别在5月4日和5月6日宣布对其100万吨和60万吨涤纶长丝装置进行改造，而桐昆股份、新凤鸣以及东方盛虹则计划于5月13日进行装置减产，减产幅度预计在10%左右，并实施互动检查制度，具体重启时间待定。

这些动作短期内将导致涤纶长丝的供给减少，有助于加快市场库存的去化速度。此外，行业整体保持较高的集中度，CR6接近70%，这表明市场由少数大企业主导，库存优化将对龙头企业的盈利能力产生积极影响。

市场需求分析：

• 下游纺织业的需求呈现出稳中有升的趋势。2月份至3月份，我国纺织品类零售额当月同比保持增长，同时，海外服装库存可能进入补库周期，为涤纶长丝的下游纺织品出口提供了新的动力。

库存与价格状况：

• 根据Wind数据，2024年4月，江浙地区的涤纶长丝开工率维持在较高水平，同时，下游化纤织造的综合开机率也保持稳定。然而，从库存角度看，涤纶长丝的POY、FDY、DTY库存相比去年有所变化，其中POY库存同环比提升，DTY库存则同环比下降。国内坯布库存也呈现下降趋势，整体库存结构良好。这反映出市场对于涤纶长丝的需求正在逐步恢复。

投资建议：

考虑到供给端的短期收缩、需求的稳步增长以及行业集中度高带来的优势，国信化工团队建议关注桐昆股份和新凤鸣等龙头企业，认为其通过联合控制产量，推动涤纶长丝去库存，有望修复行业景气度。

风险提示：

• 下游需求不及预期的风险。
• 原材料价格波动带来的不确定性。

总结：

面对涤纶长丝市场的近期变动，投资者应关注行业供需格局的变化及其对库存和价格的影响，尤其是龙头企业在市场中的角色和策略，以期抓住投资机会。同时，需警惕下游需求不足和原材料成本上涨带来的潜在风险。