碳酸锶行业点评报告：供给端扰动不断，看好碳酸锶价格持续上涨

碳酸锶价格持续上涨，相关企业有望充分受益

核心观点：
2024年Q3至今，国内碳酸锶价格受安全环保政策趋严及龙头企业破产重整等因素影响，由约8000元/吨上涨至约15000元/吨。供给端持续扰动下，碳酸锶价格有望进一步上行，相关企业将受益。

供给端分析：

• 产能结构： 截至2024年底，国内碳酸锶总产能20.5万吨，CR1为29%，CR3为59%，CR6为100%。2017-2024年产量维持在7.5-9万吨区间，2024年产量8.72万吨，同比增长9.69%。
• 供给扰动：
  1. 环保政策： 应急管理部要求现有碳酸锶间歇碳化法工艺于2025年3月前改造或退出，部分企业（如河北辛集化工等）已停产/减产技改。
  2. 龙头企业破产： 河北辛集化工（产能占比29%）进入破产预重整程序，或加剧供给端扰动。

需求端分析：

• 应用领域： 主要用于磁性材料、液晶玻璃基板、金属冶炼、烟花焰火等，2023年国内表观消费量约9.78万吨。
• 进出口： 2017年至今进出口量稳定，2024年1-11月进口2.28万吨，出口0.57万吨。

受益标的：

1. 红星发展： 碳酸锶产能3万吨/年（权益66%），另有6万吨扩产项目预计2025年年中投产，碳酸钡产能29万吨/年。
2. 金瑞矿业： 拥有2万吨/年碳酸锶、2000吨/年金属锶、5000吨/年铝锶合金产能。

风险提示：

• 下游需求不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 行业扩产进程超出预期。