2024年一季报点评：创新产品研发顺利，费控成效利润高增

心脉医疗（688016）2024年一季报显示，公司在国内市场实现了稳步增长，新品加速入院推广，带动营收与净利润显著提升。一季度，公司营业收入达到3.58亿元，同比增长25.38%；归母净利润为1.83亿元，同比增长48.01%；基本每股收益为2.23元/股，同比增长28.90%。

产品方面，明星产品如Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统、Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统、ReewarmPTX药物球囊扩张导管累计覆盖超过千家终端医院，新产品Fontus分支型术中支架系统与Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统也加速推广，累计进入超过200家医院。

在研管线方面，心脉医疗持续优化研发团队结构，评估并优化项目的商业化潜力，提高研发投入产出比。在研产品包括多个阶段的产品，如Cratos@分支型主动脉覆膜支架系统已完成NMPA注册资料递交，Vflower@静脉支架系统、L-REBOA@阻断球囊导管、Vewatch@腔静脉滤器等也已进入注册流程，Fishhawk@机械血栓切除导管已完成上市前临床试验，Aegis@II腹主动脉覆膜支架系统、膝下药物球囊扩张导管、TIPS覆膜支架系统等正在开展临床试验，Hector@胸主动脉多分支覆膜支架系统则处于国内单中心临床随访阶段并在海外取得进展。

国际化战略持续推进，心脉医疗至2024年一季度累计获得海外注册证43张，产品已进入全球34个国家的临床应用，尤其在亚太和中东市场开始获证。欧洲和南美市场对公司贡献较大，欧洲市场公司市占率接近3%，成为公司中短期最大的目标市场之一。南美市场通过产品和品牌力的提升，市场份额逐年上升，预计今年将进一步拓展巴西、阿根廷、智利等国市场。

盈利预测方面，心脉医疗预计2024-2026年的营业收入分别为15.60亿、20.04亿、25.33亿元，归母净利润分别为6.89亿、8.83亿、11.24亿元，对应PE分别为23、18、14倍，维持“增持”评级。风险提示主要包括产品集中带量采购政策变化、产品升级及新产品开发、市场竞争加剧等风险。