2023年年报及2024年一季报点评：业绩承压，高研发夯实产品竞争力

宏微科技年度及季度财务报告概览

年度财务亮点：

• 2023年业绩：宏微科技在2023年实现了显著增长，全年营收达到15.05亿元人民币，较上一年度增长62.48%；归母净利润为1.16亿元，同比增长47.63%。
• 光伏与车规业务：在光伏领域，公司实现了106.15%的营收增长，12寸1200VM7i芯片已完成开发和验证，正与大客户合作增加产量；400A/650V三电平定制模块也已开始批量交付，目前产能稳定，市场反馈良好。在新能源汽车领域，营收增长149.65%，成功开发的车规级750VM7iIGBT芯片和配套的续流FRD芯片已完成车规认证，并开始大规模交付。

季度业绩挑战：

• 第一季度表现：2024年第一季度，公司营收2.46亿元，同比下降25.59%，环比下降33.27%；归母净利润为-0.02亿元，同比下降105.56%，环比下降105.60%。这一期间的业绩承压主要由于行业景气度波动以及公司高研发投入导致利润转亏。

研发与产品布局：

• 研发投入：2023年研发投入同比增长68.17%，新增产品120余款，公司持续围绕微沟槽IGBT技术、虚拟原胞技术、逆导IGBT技术等多项关键技术进行创新。
• 合作伙伴关系：公司与国内外多个科研院所、海外机构建立了深入合作关系，积极布局下一代化合物半导体芯片及封装技术。
• 国产化替代与产能建设：公司抓住国产化替代机遇，推进募投项目建设，“新型电力半导体器件产业基地项目”、“研发中心建设项目”已完成承诺投资，助力公司深化主营业务发展，强化市场竞争优势。

投资建议与风险提示：

• 估值与预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.69/1.31/1.86亿元，当前市值对应PE分别为55/29/20倍，维持“推荐”评级。
• 风险因素：包括产能释放不及预期、新产品营收增长不及预期、以及行业景气度变化带来的风险。