核心城市放松限购，专项债发力可期

核心城市限购放松，政治局会议定调去库是核心。4月底以来，一线城市中北京允许限购家庭在五环外新购1套住房；深圳市非深户居民限购1套房，在郊区购房社保缴纳年限由3年调整为1年，多子女的深户居民可郊区再购买1套房。省会及直辖市中天津允许北京及河北居民可享受天津市居民购房政策，且天津市居民购买120㎡以上新房不在核验资格；成都、杭州、西安先后全面取消限购。430政治局会议强调“压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作”、“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。基于此，各地通过“以旧换新”消化库存。5月3日，上海推出商品房“以旧换新”模式，即先确立新房购买意向，再推动旧房交易，后完成新房交易。5月6日深圳也明确支持开发商和中介开展“以旧换新”。据中指研究院，自去年以来，支持商品房“以旧换新”的城市已超过50个。以旧换新有利于盘活不动产置换链条，提高楼市活跃度，是“统筹”的政策创新。 近年来，与地产施工链企业加速出清，头部有核心竞争力、融资渠道多元的企业份额持续增加，若后续房地产需求端、融资等政策持续放松，产业链企业的需求拉动与经营回款有望迎来好转。 专项债发行后续发力值得期待。地方政府新增专项债发行情况来看，截止2024年5月12日，年内新增地方政府专项债8145.75亿元，2023及2022年同期分别为1.64/1.57万亿元，节奏上相对有所放缓；从专项债投向情况来看，2024年至今投向广义基建/狭义基建的资金分别为3950/2595亿元，占比总发行比例分别为39%/26%，较2023年全年占比变动-9.05pct/0.07pct。过去几年，新增专项债发行多在9月前后达到全年额度的90%，再考虑到前期项目审核结果即将反馈，二季度专项债发行有望提速，叠加特别国债支持的项目或逐渐落地施工，从而带来基建工作量的环比改善，拉动上游钢结构、水泥、玻纤等原材料以及设计施工企业需求回升。 投资建议：随着地方政府专项债陆续发行，有望推动新项目落地和施工，进而释放相关产业链需求，Q2基建链企业经营有望环比改善；从估值看，当前建筑企业估值普遍处于历史较低位，建议关注隧道股份（600820.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国化学（601117.SH）、北方国际（000065.SZ）、中材国际（600970.SH）、浙江交科（002061.SZ）、中国中铁（601390.SH）等。基于行业发展潜力、企业市占率及竞争力，建议关注鸿路钢构（002541.SZ）、大丰实业（603081.SH）、华阳国际（002949.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）、中国巨石（600176.SH）、江河集团（601886.SH）、郑中设计（002811.SZ）、豪尔赛（002963.SZ）等上游供应商。 风险提示：稳增长力度不及预期风险，政策效果不及预期风险，经济恢复不及预期风险。