建筑材料行业周报：多城全面取消住房限购，相关建材板块估值有望修复

建筑材料 多城全面取消住房限购，相关建材板块估值有望修复 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：近期，多城全面取消住房限购政策，有望提振动房地产市场需求预期。房地产需求预期提升有望带动相关建材需求改善，同时有望推动建材板块估值修复，维持建材行业"推荐"评级。 投资评级：推荐（维持） 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续下滑。部分区域受产线热修及放水冷修产量减少，以及部分中下游节后补库带动下，部分区域企业出货较高，库存去化，亦有区域受产量释放、需求弱及资金等因素影响出货不畅，各地企业价格亦呈涨跌互现现象。后市来看，下周预计有三条产线放水，涉及产能2400吨/日，涉及点火产线一条，涉及产能1000吨/日，产量上或有减少，但供应端仍处于高位运行。需求上看，下游资金回款难的问题依然存在，加上多地区域订单增量无明显改善下，下游采购仍多为刚需，不排除企业为进一步去库出台相应政策，价格方面或趋于灵活。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 水泥行业：五一假期过后，天气情况有所好转，水泥需求继续小幅恢复，全国重点地区水泥企业出货率约为54%，环比前期提升近2个百分点。价格方面，长江中下游地区因错峰生产执行情况不佳，价格基本回落到原点；而北方地区加大错峰生产力度，企业积极推涨价格，预计后期水泥价格仍将维持震荡调整走势。个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 相关阅读 《各地加快推进落后产能淘汰，有望带动行业供需格局改善—建筑材料行业周报》2024.04.22《水泥、玻纤迎来涨价，有望改善行业盈 利 水 平—建 筑 材 料 行 业 月 报 》2024.04.19 消费建材：受地产行业风险影响，行业内企业加速出清，集中度提升。龙头企业积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。同时2023年以来地产利好政策持续出台，处于估值底部的消费建材相关标的估值有望修复，个股方面（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）；（3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 请认真阅读文后免责条款 1一周市场表现 2024年5月6日-5月10日，申万建材指数上涨4.53%，全部子行业中，水泥制造（3.93%），玻璃制造（2.34%），耐火材料（8.99%），管材（2.07%），玻纤（8.08%），同期上证综指（1.60%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周（2024年5月3日-5月10日）全国水泥市场价格环比回落0.6%。价格回落地区主要是上海、江苏、浙江、福建、湖北和甘肃，幅度10-20元/吨；价格上涨区域为辽宁，幅度20元/吨；价格推涨地区有河北和重庆，幅度30-50元/吨。五一假期过后，天气情况有所好转，水泥需求继续小幅恢复，全国重点地区水泥企业出货率约为54%，环比前期提升近2个百分点。价格方面，长江中下游地区因错峰生产执行情况不佳，价格基本回落到原点；而北方地区加大错峰生产力度，企业积极推涨价格，预计后期水泥价格仍将维持震荡调整走势。 华北地区水泥价格大幅推涨。京津地区水泥价格平稳，市场需求变化不大，北京地区企业发货6成左右；天津地区企业日出货在4成水平。唐山地区熟料价格上调35元/吨，4月30日开始，区域内熟料生产线执行为期15天的错峰生产，供给端减少，企业先行上调熟料价格，后期有望稳定或提升水泥价格，目前企业发货在6-7成水平。 河北石家庄地区企业公布水泥价格上调50元/吨，熟料价格上调30元/吨。4-10月份，企业每月增加10天错峰生产，每月减产30%左右，前期价格连续推涨均未落实到位，为改善盈利，企业再次尝试上调价格，鉴于推涨幅度较大，且市场需求环比无变化，企业出货在6-7成，各企业库存均在满库状态，后期具体落实幅度待跟踪。邯郸、邢台地区水泥价格平稳，市场资金短缺，房地产不景气，新开工程项目较少，企业出货仅在4成左右，虽然企业涨价意愿强烈，但由于需求支撑不足，以及周边低价水泥冲击影响，短期价格仍以稳为主。 内蒙古呼和浩特地区水泥价格平稳，市场资金紧张，几乎没有新开工项目，同时在建项目也放缓施工进度，企业出货仅在正常水平的3成左右，库存持续高位运行。据了解，为稳定当前价格，企业计划6-7月份再次增加30天错峰生产。兴安盟地区水泥企业公布价格上调30元/吨，受东北地区涨价带动，为提升运营质量，本地企业积极跟涨，但水泥需求不足，企业出货仅在3成左右，价格稳定性待跟踪。 东北地区水泥价格继续上调。黑吉地区水泥价格稳定，天气晴好，市场需求环比略有提升，企业出货在3-4成，由于企业错峰生产执行情况良好，库存降至较低水平。辽宁辽中地区水泥价格累计执行上调20元/吨，受益于错峰生产，企业库存均降至低位，为提升盈利，积极上调价格，但市场需求环比无明显变化，企业综合发货在3-4成，待错峰生产结束后，价格稳定性需进一步跟踪。 华东地区水泥价格继续回落。江苏南京地区水泥价格下调20元/吨，受周边价格回落影响，为维护市场份额，本地企业陆续跟降，天气好转，市场需求环比有所提升，企业发货在7成左右。苏锡常地区水泥价格下调 10-15元/吨，价格已下调至涨前水平，P.O42.5散最低出厂价至195-205元/吨，受五一假期和阶段性降雨影响，市场需求不稳定，企业发货在6-7成水平，且错峰生产执行情况不佳，库存高位运行，导致价格涨后又回落。盐城、扬州、泰州地区水泥价格下调20-30元/吨，五一期间市场需求表现低迷，企业库存升至高位，对市场信心不足，价格陆续降至涨前水平；本周天气情况尚可，水泥需求略有提升，企业发货在6成左右。 浙江杭绍地区水泥价格继续下调10元/吨，嘉兴地区企业报价暂稳，受外围低价水泥影响，为维护市场份额，企业被迫跟降，雨水天气减少，市场需求表现较好，企业日出货在7-8成，库存仍在高位。衢州、金华地区水泥价格下调30元/吨，新开工程项目较少，水泥需求表现一般，企业发货在7成左右，库存偏高运行，由于前期涨价部分企业未执行，高价企业陆续回落。甬温台地区水泥价格下调10元/吨，部分企业在涨价过程中有小幅折扣，其他企业跟进下调。晴好天气时，受重点工程项目支撑，市场需求有所好转，企业发货在7-8成。 上海地区水泥价格继续回落10元/吨，自价格上调以来，不同企业累计回撤15-25元/吨不等，市场需求表现一般，企业发货在6-7成，且受江苏低价水泥影响，为维护市场份额，价格小幅下调，预计后期仍将趋弱运行。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格暂稳，本周天气情况较好，市场需求有所提升，企业日出货在7成左右，熟料生产线均在正常生产，库存缓慢上升。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格稳定，五一过后，天气晴好，下游工程项目正常施工，水泥需求表现较好，企业发货能达8成左右，但库存仍在高位。皖北地区水泥价格稳定，房地产市场不景气，新开工程项目较少，水泥需求环比无提升，企业出货在4-6成不等，库存高位运行。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，由于前期持续降雨，近日天气放晴后，市场需求有小幅集中释放现象，企业发货接近去年同期水平，在7成左右，库存仍在高位。上饶地区水泥价格稳定，虽然雨水天气减少，但受环保督察影响，车辆运输以及下游施工均受限，水泥需求无明显恢复，企业出货在4-5成，库存高位运行。赣州地区水泥价格回落20元/吨，价格再次跌回至涨前水平，雨水天气较多，市场需求表现疲软，企业发货仅在4成左右，且部分企业前期涨价为落实到位，高价企业回调价格。 福建福州和宁德地区水泥价格小幅回落10元/吨，现福州P.O42.5散出厂价250-255元/吨，虽然雨水天气减少，但房地产市场不景气，重点工程项目较少，水泥需求表现仍较弱，企业发货在正常水平的4-5成，库存高位运行，为求发货，部分企业继续降价促销，其他企业陆续跟降。三明、厦漳泉地区水泥价格趋弱运行，天气情况好转后，水泥需求环比有所提升，企业发货在5-6成，个别企业虽有继续小幅降价促销情况，但由于区域内企业几乎全面亏损，稳降意愿强烈。 山东济南地区水泥价格稳定，天气持续晴好，下游工程项目施工正常，水泥需求表现向好，企业发货基本与去年同期持平，在7成左右，库存中等水平。聊城、泰安和济宁地区水泥价格回落10-20元/吨，新开工程项目 较少，水泥需求表现清淡，企业日出货在5-6成，且错峰生产开始阶段执行较好，近日，部分企业有提前开窑情况，库存呈上升趋势，为增加出货量，导致价格小幅下调。沿海青岛、烟台地区水泥价格稳定，市场需求环比无明显变化，企业发货在5-6成。 中南地区水泥价格稳中有落。广东珠三角及粤北地区部分水泥企业下调价格15元/吨，4月下旬以来，雨水天气频繁，且降雨量较大，户外施工受到限制，同时叠加小长假影响，水泥需求一直表现欠佳，库存升至高位，销售压力增加，部分企业为提升销量，继续降价促销，预计其他企业跟进可能性较大。本周，随着天气情况好转，企业发货提升至6-7成。粤西湛江地区水泥价格继续回落20元/吨，雨水天气居多，水泥需求表现不佳，企业发货仅在4成左右，且部分企业不断低价抢量，为维护市场份额，高价企业被迫跟降。 广西南宁和崇左地区水泥价格稳定，受五一小长假和雨水天气影响，水泥需求表现低迷，企业发货仅在3-4成，库存偏高。玉林和贵港地区水泥价格稳定，阶段性仍有降雨天气干扰，水泥需求表现清淡，企业发货在4成左右。桂林地区水泥价格暂稳，雨水天气断断续续，市场需求阶段性减弱，据了解，民生项目较前期略有好转，但对整体需求改善仍不明显，晴好天气时，企业发货多在6成左右，库存高位运行，节前袋装价格上调后，由于外来企业价格未跟涨到位，目前本地企业稳价压力较大，致使散装价格以稳为主，短期跟涨可能性不大。 湖南长株潭地区水泥价格暂稳，五一过后，雨水天气减少，水泥需求略有好转，企业发货在5成左右，短期看错峰生产降库存效果不明显，仍在高位运行。常德、岳阳等地区水泥价格稳定，新开工程项目较少，水泥需求表现清淡，企业发货在4-6成，短期库存仍在较高水平。永州地区水泥价格下调10-20元/吨，房地产和工程项目均表现较弱，下游需求清淡，企业发货不足，价格小幅回落。据了解，湖南地区企业正在陆续执行错峰生产，但以当前停窑情况来看，部分企业停窑执行不到位，若后期依旧不执行，价格下行压力较大。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格回落10元/吨，受五一假期和降雨天气影响，下游需求有所减弱，企业出货仅在5成左右，为减轻库存压力，增加销售量，部分企业先行回落价格，其他企业陆续跟降。从与企业交流来看，若后期水泥需求回升不明显，水泥价格或将继续下调。荆门、荆州以及宜昌地区水泥价格平稳，天气好转，企业出货增至6-7成水平，部分企业生产线执行错峰生产，库存多在中高位。 河南郑州、新乡以及焦作等地区水泥价格平稳，市场资金紧张，房地产市场不景气，工程项目施工进度缓慢，企业出货仅在正常水平的4-5成；驻马店、南阳以及信阳地区有重点工程支撑，企业发货相对较好，能在6-7成水平。据了解，由于库存下降缓慢，河南地区5月初停窑结束后，部分生产线暂未复产，且有计划于5-6月份再次增加30天错峰生产，同时将继续尝试推动价格上调。 西南地区水泥价格大体平稳。四川成都地区水泥价格趋弱运行，天气 晴好，市场正处施工旺季，水泥需求环比略有提升，企业日出货在7成左右