能源化工期权日报

期权研究 2024年5月8日星期三 【基本面信息】 橡胶：库存方面，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.22万吨，较上期减少了0.11万吨，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为40.21万吨，较上期减少2.01万吨，青岛社会库存52.43（-2.12）万吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：四月份国内检修叠加进口干扰，五一节前下游积极补库，国内甲醇社会库存仍维持在同期地位水平，5月之后随着供应的回升以及需求的边际走弱，社会库存以走高为主。截至4月30号，甲醇港口库存62.73万吨，环比去化2.01万吨，企业库存34.68万吨，环比去化1.86万吨，绝对库存低位仍支撑近端现货走势。PVC：PVC开工下行，本周厂库及社库均小幅去库，但产业总库存仍然维持高位。目前，电石法装置利润持续修 复，乙烯法装置亏损加剧，然前期乙烯法装置检修回归，负荷上行，外采电石的PVC装置检修依旧偏少。国内地产相关的管型材需求仍然同比偏弱。出口成交一般，且出口价格偏低。 塑料：周度库存方面，生产企业库存46.55万吨，环比去库1.90 万吨，贸易商库存4.86 万吨，环比去库0.05万吨。下游平均开工率44.82%，环比下降0.78 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：橡胶3月份以来先扬后抑连续报收阳线后快速下跌连续，形成倒“V”型走势，近两周以来反弹上升受阻回落后延续近两周以来的弱势偏空头下行，整体表现为短期弱势偏空低位反弹的市场行情走势形态，涨幅0.31%报收于14345。 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于23.35%（+0.52%）；持仓量PCR低位窄幅盘整报收于0.39；策略建议：构建偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P14000@10和S_RU2409P13750@10和S_RU2409C14500@10和S_RU2409C14250@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨，突破去年2023年9月份以来高点，上周冲高回落后超跌反弹延续短期上涨趋势，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期高位盘整的行情走势形态，涨幅0.35%报收于2593。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于18.98%（-0.26%）；持仓量PCR低位小幅波动报收于0.64，仍报收于1.00以下。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持多头，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2406期权，S_MA2406P2500@10，S_MA2406P2550@10和S_MA2406C2650@10，S_MA2406C2600@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA维持近两个月以来围绕20天均线和60天均线上下波动，近两周以来窄幅区间弱势盘整，整体表现为中期趋势向上短期区间盘整的市场行情走势形态，跌幅0.20%报收于5842。期权分析：PTA期权隐含波动率持续下降至历史较低水平报收于12.47%（-2.00%）；持仓量PCR报收于0.62，整 体表现为市场震荡偏弱。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2406期权，S_TA2406P5900@10，S_TA2406P5800@10和S_TA2406C5900@10，S_TA2406C6000@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨，近两周以来连续报收小阳线上涨加快，突破 去年以来的高点，形成震荡上行偏多头上涨的行情走势形态，涨幅0.58%报收于8512。期权分析：塑料期权隐含波动率小幅波动报收于12.89%（+1.33%）；持仓量PCR小幅盘整报收于0.64。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8600@10，S_L2409-C-8700@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC前两周上升受阻回落后连续报收阴线下跌，而后维持两周多以来低位宽幅矩形区间弱势盘整震 荡，市场行情整体表现为空头压力下小幅区间盘整震荡的市场行情走势形态，涨幅0.55%报收于6030。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于19.56（+0.32%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于 0.38，维持在0.50附近的较低位置水平，市场行情偏弱势。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-5900@10，S_V2409-P-5800@10和S_V2409-C-6000@10，S_V2409-C-6100@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构