2024年一季报点评：2024Q1业绩符合预期，公司长期成长空间广阔

公司2024年一季度业绩总结

主要业绩指标

• 营业收入：20.75亿元人民币，同比增长15.79%，环比下降5.77%。
• 归母净利润：2.21亿元人民币，同比增长29.37%，环比微降2.64%。

经营业绩亮点

• 毛利率：综合毛利率为22.65%，同比提升1.88个百分点，环比下降1.93个百分点，保持稳定。
• 期间费用：期间费用率为9.91%，同比下降0.60个百分点，环比下降2.19个百分点，显示有效的费用管控。
• 净利率：归母净利率达到10.67%，环比提升0.36个百分点。

行业背景与发展趋势

• 乘用车电动化：随着汽车电动化率的持续提升，齿轮外包趋势更加明显，双环作为电驱齿轮龙头，受益于行业电动化率的提升。
• 机器人减速器：深耕多年，已实现从轻型到重型工业机器人的精密减速器全覆盖，配套国内一线机器人客户，预计收入将持续增长。
• 民生齿轮业务：通过成立环驱科技和收购三多乐，拓展民生齿轮业务，产品涵盖精密齿轮、塑胶齿轮减速器、汽车零配件等，覆盖广泛优质客户。

预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为10.03亿元、12.53亿元、15.28亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于对公司未来业绩增长的乐观预期。

风险提示

• 销量风险：新能源乘用车销量可能不及预期。
• 成本风险：原材料价格波动可能影响利润。
• 业务风险：新业务开拓和并购整合可能面临挑战。