2023年业绩点评报告：扭亏为盈，费用管控得当带动盈利能力提升

绝味食品（603517）2023年业绩点评报告

投资要点：

• 业绩扭亏为盈：2023年，公司实现营收72.61亿元（同比+9.64%），归母净利润3.44亿元（同比+46.63%），扣非归母净利润4.01亿元（同比+54.51%）。Q4营收16.30亿元（同比+8.45%），归母净利润-0.45亿元（同比-394.98%），扣非归母净利润0.35亿元。
• 鲜货类产品稳健增长：2023年，公司主营业务收入为71.08亿元，同比增长10.16%。鲜货类产品营收为57.68亿元，同比增长6.09%。禽类产品营收44.78亿元，同比增加6.50%；畜类、蔬菜及其他产品收入分别同比增长26.78%、5.57%、2.80%。
• 门店数量增长：截至2023年底，公司门店总数15950家（不含港澳台及海外市场），全年净增长874家。
• 费用管控提升盈利能力：毛利率24.77%，同比下降0.80pct，主要因收入结构变动。净利率同比增加1.44pcts至4.37%，得益于费用率改善。销售、管理、财务费用分别同比下降至5.41/4.63/0.14亿元，费用率分别下降至7.44%/6.38%/0.19%。

预测与投资建议：

• 业绩预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.59亿、5.48亿、6.60亿元，同比增长33.22%、19.45%、20.44%。
• 估值：对应PE分别为27/22/19倍，PB分别为1.77/1.73/1.64倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧。
• 原材料价格波动。
• 食品安全问题。
• 投资风险。

万联证券研究所针对绝味食品（603517）的分析，强调了公司在2023年的业绩亮点，特别是营收、净利润的增长，以及门店数量的稳定增长。同时，报告指出，公司通过优化费用控制，有效提升了盈利能力。报告中还包含了对未来几年的盈利预测、估值分析和投资建议，并提醒了潜在的风险因素。