通信设备及服务行业2024年第18周周报：5G-A即将规模商用，量子通信产业链逐步突破

股票研究 2024.05.07 5G-A即将规模商用，量子通信产业链逐步突破 通信设备及服务 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——2024年第18周周报 业�彦龙(分析师)黎明聪(分析师) 报 周010-839397750755-23976500 wangyanlong@gtjas.comlimingcong@gtjas.com 证书编号S0880519100003S0880523080008 本报告导读： 5G-A逐步形成商用规模和需求场景；国内量子通信布局前瞻，产业进展迅速。 摘要： 5G-A逐步形成商用规模和需求场景。依照中国移动推进，5G-A分为近期和中期需求两类，分别开展技术攻关、试验验证和应用推进。对 于近期需求，业务需求较明确，技术及产业成熟度较高，部分已经有预商用产品，2024~2025年可实现规模商用，例如三载波聚合及Redcap技术已完成规模试验，确定性传输、通感一体自发自收方式、组网式无源物联、网元智能化，以及高轨空天地技术已完成方案制定和产品开发或原型样机开发试验，具备预商用条件，2024年可开展 证规模试验，同步探索商业模式。对于中期需求，业务需求较明确，技 相关报告 《全球头部厂商给出AI基建积极信号》 2024.04.28 《3月海关出口高增，财报季遇见高景 气》2024.04.22 《AI产业进程趋势未改，低空经济打开通信空间》2024.04.21 《Marvell上修AI收入指引，算力迎来积 极变化》2024.04.14 《通信行业春季策略会：全球算力共振，国内新连接开启》2024.04.08 券术及产业在逐步成熟中，或商用模式仍需要探索，2026~2028年可商 研用。例如通感一体多站协同方式、低轨空天地、蜂窝式无源物联、UDD究等技术处于方案攻关阶段，2024年开展原型样机验证，同步推进标报准制定；通算智一体正开展技术攻关和标准制定，在标准和技术方面告做好和6G的贯通。 国内量子通信布局前瞻，产业进展迅速。量子通信是一种利用量子力 学原理进行信息传递的技术，其主要优势在于理论上可以实现通信的绝对安全。量子通信主要适用于对安全性要求极高的场合。据麦肯锡《量子技术监视器》报告指出，到2023年全球对量子技术的公共 投资总额达到420亿美元，预计量子技术在2035年前将创造高达2万亿美元的收益。目前，国内三大运营商等企业在量子通信领域积极布局，推动技术应用和产业化，已经建成了包括“京沪干线”在内的多个量子通信网络，合肥量子城域网已正式开通，量子科技进一步走进民生、服务民生，“墨子号”量子科学实验卫星的成功发射，标志着中国在空间量子通信领域的领先。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价 值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加 剧影响盈利能力。 1.一周投资观点 5G-A逐步形成商用规模和需求场景。依照中国移动推进，5G-A分为近期和中期需求两类，分别开展技术攻关、试验验证和应用推进。对于近期需求，业务需求较明确，技术及产业成熟度较高，部分已经有预商用 产品，2024~2025年可实现规模商用，例如三载波聚合及Redcap技术已完成规模试验，确定性传输、通感一体自发自收方式、组网式无源物联、网元智能化，以及高轨空天地技术已完成方案制定和产品开发或原型样机开发试验，具备预商用条件，2024年可开展规模试验，同步探索商业模式。对于中期需求，业务需求较明确，技术及产业在逐步成熟中，或商用模式仍需要探索，2026~2028年可商用。例如通感一体多站协同方式、低轨空天地、蜂窝式无源物联、UDD等技术处于方案攻关阶段，2024年开展原型样机验证，同步推进标准制定；通算智一体正开展技术攻关和标准制定，在标准和技术方面做好和6G的贯通。 国内量子通信布局前瞻，产业进展迅速。量子通信是一种利用量子力学原理进行信息传递的技术，其主要优势在于理论上可以实现通信的绝对安全。量子通信的基本原理包括量子密钥分发（QKD）和量子隐形传态 （QT）等。QKD利用量子的不可克隆性和测不准原理，使得任何试图窃听的行为都会被通信双方察觉，从而保障密钥的安全分发。量子通信主要适用于对安全性要求极高的场合。据麦肯锡《量子技术监视器》报告指出，到2023年全球对量子技术的公共投资总额达到420亿美元， 预计量子技术在2035年前将创造高达2万亿美元的收益。目前，国内三大运营商等企业在量子通信领域积极布局，推动技术应用和产业化，已经建成了包括“京沪干线”在内的多个量子通信网络，合肥量子城域网已正式开通，量子科技进一步走进民生、服务民生，“墨子号”量子 科学实验卫星的成功发射，标志着中国在空间量子通信领域的领先。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻 找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。我们认为应该从以下方向寻找投资机会：1）算力集群对光模块需求大幅提升，重点推荐核心标的：【天孚通信】、【新易盛】；2）需求爆发下上游物料紧缺，关注上游光芯片国产渗透机会，推荐标的【仕佳光子】、【光迅科技】；3）400G骨干网开始集采，未来大带宽技术将向省网、城域、接入持续渗透，推荐标的【中兴通讯】，受益标的【烽火通信】；4）星际光网需要光通信模组及激光器、调制器等核心器件，以及星上通信再生载荷，推荐标的：【光迅科技】、【仕佳光子】、【信科移动】；5）工业物联网和电子元器件出海逻辑，推荐标的【拓邦股份】， 【映翰通】。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2.一周行情回顾 2.1一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深300指数上涨0.56%，同期， 通信板块上涨0.95%，强于沪深300指数0.39个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块指数上涨1.31%，通信服务板块指数上涨0.24%。 指数 简称 区间涨跌幅（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨跌幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 0.56% 6,453.84 5.05% 12 801770.SI 通信(申万) 0.95% 966.76 7.27% 38 801102.SI 通信设备（申万） 1.31% 703.32 12.65% 39 801223.SI 通信服务（申万） 0.24% 263.44 -2.13% 38 表1：通信行业一周表现（0429-0503） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈上涨趋势。共20个上涨趋势， 7个下跌趋势，1个未变动。其中通信行业跌幅为0.95%，位居第14位，房地产行业涨幅最高，为4.46%，位居第一位，而有色金属跌幅最大，下跌1.34%。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2一周通信个股表现 个股方面，跌多涨少。涨幅前�个股分别为：会畅通讯（+27.09%）、宜通世纪（+18.00%）、天喻信息（+12.64%）、特发信息（+10.64%）、 ST中嘉（+10.40%）；跌幅前�个股分别为：广哈通信（-8.98%）、通鼎互联（-7.01%）、太辰光（-6.90%）、长飞光纤（-6.61%）、汇源通信 （-6.38%）。 表2：通信板块涨跌幅排名前十（0429-0503） 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 300578.SZ 会畅通讯 27.09% 300711.SZ 广哈通信 -8.98% 2 300310.SZ 宜通世纪 18.00% 002491.SZ 通鼎互联 -7.01% 3 300205.SZ 天喻信息 12.64% 300570.SZ 太辰光 -6.90% 4 000070.SZ 特发信息 10.64% 601869.SH 长飞光纤 -6.61% 5 000889.SZ ST中嘉 10.40% 000586.SZ 汇源通信 -6.38% 6 600776.SH 东方通信 10.24% 603421.SH 鼎信通讯 -5.63% 7 300563.SZ 神宇股份 10.18% 600462.SH ST九有 -5.04% 8 603803.SH 瑞斯康达 9.89% 600804.SH ST鹏博士 -4.76% 9 300638.SZ 广和通 9.34% 600345.SH 长江通信 -4.66% 10 000839.SZ ST国安 8.46% 300628.SZ 亿联网络 -4.23% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.下周公告提醒（0506-0510） 表3:通信行业下周公告提醒（0506-0510） 公告日期 星期 证券名称 公告内容 5月6日 周一 铭普光磁 业绩发布会 5月6日 周一 天孚通信 业绩发布会 5月6日 周一 富通信息 复牌、证券简称变更、实施ST 5月6日 周一 高鸿股份 复牌、证券简称变更、实施ST 5月7日 周二 佳讯飞鸿 业绩发布会 5月7日 周二 奥飞数据 业绩发布会 5月7日 周二 美利信 业绩发布会 5月8日 周三 东土科技 业绩发布会 5月8日 周三 会畅通讯 业绩发布会 5月8日 周三 美信科技 业绩发布会 5月9日 周四 润泽科技 业绩发布会 5月9日 周四 新易盛 业绩发布会 5月9日 周四 世纪恒通 业绩发布会 5月10日 周� 国脉科技 业绩发布会 5月10日 周� 意华股份 业绩发布会 5月10日 周� 润建股份 业绩发布会 5月10日 周� 航宇微 业绩发布会 5月10日 周� 中富通 业绩发布会 5月10日 周� 科信技术 业绩发布会 5月10日 周� 航宇微 业绩发布会 5月10日 周� 移为通信 业绩发布会 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.限售解禁提醒（未来三个月） 表4:通信行业限售解禁（未来三个月） 代码简称解禁日期解禁数量 总股本（万 占总 最新收盘 解禁股市值解禁股份类型 （万股） 股） 股本比 价（元） （万元） 688292.SH 浩瀚深度 2024-05-06 120.00 15,834.67 0.76 18.80 2,256.00股权激励一般股份 301380.SZ 挖金客 2024-05-10 192.58 6,992.58 2.75 34.23 6,592.07定向增发机构配售股份 301382.SZ 蜂助手 2024-05-17 6,806.22 16,958.40 40.13 27.82 首发原股东限售股份,首 189,349.12 发战略配售股份 301428.SZ 世纪恒通 2024-05-20 3,776.00 9,866.67 38.27 26.79 101,159.04首发原股东限售股份 003031.SZ 中瓷电子 2024-05-22 2,994.01 32,218.06 9.29 64.30 192,514.97定向增发机构配售股份 872374.BJ 云里物里 2024-05-29 457.46 8,151.80 5.61 9.89 4,524.26首发原股东限售股份 688387.SH 信科移动- 2024-07-01 69,500.00 341,875.00 20.33 5.95 413,525.00 首发原股东限售股份 U 688143.SH 长盈通 2024-07-03 11.74 12,276.57 0.10 23.02 270.23 股权激励限售股份 30120