电力设备2024年中期投资策略：业绩延续高增，国内外需求共振，行业景气度上行

电力设备行业2024年中期投资策略报告

核心观点

1. 行业景气度上行

• 2023年业绩亮点：电网设备板块整体延续了高增长态势，2023年全行业营收同比增长16.47%，海外营收占比达10.46%，显示行业景气度持续上行。
• 一季度表现：2024年第一季度，在2023年高增长的基础上，行业继续保持较大增幅，营收同比增长13.40%，虽环比有所下滑，但整体增长动力强劲。

2. 新型电力系统建设推动

• 电源侧挑战：随着清洁能源接入比例提高，对电网的调节能力和支撑能力提出新要求。
• 电网建设：全国部分地区电力供需紧张，特高压主网架建设持续，助力电力资源跨区配置。
• 配电网升级：分布式能源与电动车接入，促使配电网从传统单向辐射网络向双向交互系统转变，智能化转型提速。
• 终端需求增加：能源消费电气化趋势带动终端计量设备需求增长。

3. 海外市场机遇

• 需求激增：全球“净零”目标推动风电、光伏机组增加，制造业用电需求高涨，地缘政治冲突促进电网改造。
• 业务增长：出海企业海外业务营收同比大幅增长，海外业务毛利率普遍高于国内，预计将进一步增厚企业盈利。

4. 投资建议

• 一次设备：关注平高电气、华明装备，受益标的包括中国西电、思源电气、金盘科技、伊戈尔、明阳电气等。
• 二次设备：推荐东方电子，受益标的有许继电气、国电南瑞、四方股份等。
• 计量设备：聚焦海兴电力、三星医疗、威胜信息、炬华科技等。
• 线路装置：金杯电工、华通线缆值得关注。

风险提示

• 电网投资不及预期、特高压建设进度放缓、市场竞争加剧、海外投资环境变化、财务及汇率风险。

总结：电力设备行业在2023年展现出强劲的增长势头，特别是在海外市场的拓展和新型电力系统的建设方面。2024年，行业有望继续保持高景气度，投资建议聚焦于一次设备、二次设备、计量设备和线路装置领域的优质企业。然而，投资者需关注电网投资、特高压建设进度、市场竞争、海外投资环境变化及财务、汇率风险等不确定性因素。