中成药布局有序推进，海外市场拓展翻新篇

北陆药业（300016）是一家专注于中成药和化学药品研发、生产和销售的医药企业。报告指出，公司在中成药领域进行了积极布局，通过收购承德天原药业80%股权，进一步丰富了产品线，增加了国家医保品种、国家基药品种和OTC品种等，形成了“化药+中药”的双轮驱动战略。此外，公司正在安徽省亳州市建设第四生产基地，以提升颗粒剂、片剂、胶囊剂和丸剂等产品的产能。

海外市场方面，海昌药业的表现尤为亮眼，2023年的海外收入同比增长超过130%，这得益于其对比剂产品在智利、肯尼亚、塔吉克斯坦等国的成功中标及注册证书的获得，以及出口产品的丰富化和市场开拓的加速。海昌药业通过增加国际市场的客户和市场份额，实现了碘海醇原料药在多个国家的注册，并计划在2024年扩大其他原料药的出口销售，进一步提升海外营收贡献。

财务方面，公司预计在2024年至2026年间，营业收入将分别达到10.76亿、13.57亿和15.66亿元，同比增长分别为20.8%、26.2%和15.4%。归母净利润则在2024年转为正值，预计达到0.26亿元，并在后续年份分别增长至21.22亿元和24.79亿元，对应每股收益为0.00元、0.04元和0.05元。

报告建议维持“增持”评级，考虑到公司通过“外延并购+自主研发”策略开辟第二增长曲线，看好其未来发展。然而，报告也提到了产品中标风险、研发进度风险和投资并购整合风险等潜在风险点。